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Gestamp: Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 0,5%-2%)

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  • https://youtu.be/OdecX_JcvzE

    Conferencia Magallanes Value Investors, a partir del 2:08 sale a hablar Francisco Riberas, hace un repaso a la historia de Gestamp y al momento actual.

    Comentario


    • - Esta presentación creo que es la que utilizó Iván en el Iberian Value

      https://www.finect.com/document/3d9b...c35bdc3e7199f2

      En el escenario negativo le da un precio de 6 euros. Establece como hipótesis que no crezca en ventas y no consiga mejorar su rentabilidad, y que haya una bajada del capex.

      En los riesgos señala el alto ratio de deuda/ebitda. Entiendo que no es problema en el sentido que son inversiones en crecimiento. El problema viene si el ciclo se da la vuelta, y no consigue capturar el crecimiento esperado. Ahí el ratio se podría ir más arriba y entonces si, generar problemas. Este, me parece importante para el medio plazo (próximos 3/5 años).

      Estupendo que Iván señale los cambios disruptivos como otro riesgo. Esta es otra de las cosas que me echa para atrás. No deja de ser un sector sujeto a cambios disruptivos, donde ahora le favorecen (parece) pero no sabemos que puede pasar en el futuro. Eso me hace dudar de que pueda ser una posición BH. Agradezco comentarios al respecto.

      - Si el vehículo eléctrico es una oportunidad para gestamp y el mayor productor de vehículos eléctricos quiere ser China, en China debe ser donde más se la juega Gestamp para crecer.

      Aqui firmando un nuevo acuerdo hace no mucho para mejorar su servicio en China.

      https://www.merca2.es/gestamp-apuesta-china/

      Esperemos que no se le atranque el país.

      -Datos de producción mundial de vehiculos.
      1.- la cifra es bastante constante (con sus altibajos) y creciente.
      http://www.mcautomocion.es/sector-au...nivel-mundial/

      El 2009 fue prácticamente una anécdota, recuperando con creces la producción al año siguiente para continuar con la senda alcista. Siendo así, entiendo que una de las principales prioridades a la hora de invertir en este sector es hacerlo en empresas saneadas financieramente o que dispongan de una ventaja que le permitan aguantar ese pico de ventas a la baja. En Gestamp la deuda es tirando a alta pero se supone que tiene cierta ventaja. No se lo que pasaría en un escenario negativo y si Gestamp puede resolver como en el 2009 ahora que es mucho más grande.


      2.- mirando en detalle se ve que la producción se ha ido deslocalizando a emergentes y Asia. Aunque crece más la producción en emergentes de lo que decrece en los desarrollados.
      https://datosmacro.expansion.com/neg...cion-vehiculos

      3.- China cae un 11% en su producción en 2018. Es la primera vez que ocurre desde 1999.
      https://datosmacro.expansion.com/neg...ehiculos/china

      Los motivos de lo que está pasando en China habría que mirarlos mejor.

      - Supongo que: 1.- si las expectativas de crecimiento a largo plazo es del 3/4% (dato de Rivera en la presentación que cita Loureiro) y 2.- van a capturar parte del negocio por subcontratacion, se puede esperar el crecimiento que comentáis de doble dígito al menos para los próximos 5 años.

      1.- Un 10% es duplicar en 7. Traducido a dividendo sería un 5%.
      2.- Si no crece, y se queda por los 5/7 euros y reduce deuda, entiendo que podría aumentar el payout sobre el 50% si ese capital es ocioso. Así que se traduciria en un 4/5%.
      3.- Si crece unos años y se estanca después, podemos tener esa duplicación y después aumento del payout.

      No se, parece que si cuadran las cosas. El peligro es que el ciclo se de la vuelta y la deuda se le atragante. Ahí si se pasarían años malos y tal vez inversión perdida por varios años, sin dividendo y sin precio. Por que pienso que es una empresa que tenderá a recortar el dividendo si no cancelarlo si vienen años malos, para fortalecerse financieramente. De la misma manera si no le saca la productividad que espera a las fábricas nuevas, tendrá que bajar deuda. Aunque al 30% tal vez pueda mantenerlo.

      El riesgo de que esto ocurra no parece tanto, a la vista que los ciclos bajistas, han sido más bien puntos bajistas que ciclos.

      El tema de los cambios tecnológicos no lo veo claro a largo plazo. Y el tema de que pasa si otra empresa de vehículos quiebra. ¿Que pasa con esa fábrica que acaba de abrir o que sirve a esa empresa? Tienen 15/20 clientes. No más.... Me gustaría saber cómo han resuelto esta situación en anteriores ocasiones. Porque se debe haber dado ya...
      Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 11-05-2019, 07:26 PM.

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      • Buenos días, sigo dándole un repaso a Gestamp.

        - Calidad crediticia de grado especulativo y sujeta a cambios en los ciclos económicos.

        https://www.gestamp.com/Accionistas-...ion-crediticia

        Comentario


        • con esta noticia fue donde conocí a esta empresa https://www.eleconomista.es/mercados...s-20-anos.html aproveché su caida y la llevo a media de 5,24. No tengo tiempo de estudiarla, pero parece una familia seria la que la lleva, con mucha capacidad y muchas alianzas importantes en china. Con respecto al tema de los cambios disruptivos en el sector del automovil, creo que cualquier cambio sería favorable para la tecnología que está usando con el fin de que los vehículos sean más ligeros. Bajo mi punto de vista las pautas las marcarán las energías que más se estandaricen, que para mí sería la electrica, y el gas, siendo está última menos estandarizada.
          Veremos que pasa ... de momento espero tenerla unos cuantos años y que crezcan arboles ...

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          • Para mi Gestamp tiene una situacion muy interesante dentro de un mercado que esta cambiando (como casi todos). Me explico. Gestamp suministra piezas clave a muchos de los principales fabricantes de coches. El proceso de diseño y construcción de los coches dura varios años y, al estar tan incrustada en el proceso, Gestamp deberia poder tener cierta visibilidad a 3/5 años de que necesita fabricar a la vez que tiene visibilidad de cuales son los planes para los siguientes vehiculos. A parte de eso, las fortalezas que siempre se comentan a cerca de la importancia de reducir peso (aun mas en los eléctricos) y la tendencia a la externalizacion por parte de los fabricantes de coches.

            Con todo el mercado es cíclico históricamente y esta cambiando recientemente. Yo los riesgos disruptivos no los veo tan claros. Gestamp tiene el conocimiento absoluto de las necesidades de los fabricantes, tiene sus fabricas al lado de las ellos y esta totalmente embebida en sus procesos productivos. Para mi, esta en una posición privilegiada para adoptar cualquier cambio tecnológico del sector. Por temas de seguridad todos los cambios son bastante lentos y eso debería de nuevo favorecerle para adaptarse a algún cambio dramático que pudiese producirse.

            Todo lo que sea externalizacion de piezas y cambios tecnológicos que conlleven renovar el parque automovilístico, tienen mas probabilidades de ser buenas noticias que malas para Gestamp.

            Comentario


            • Originalmente publicado por invest4life Ver Mensaje
              Para mi Gestamp tiene una situacion muy interesante dentro de un mercado que esta cambiando (como casi todos). Me explico. Gestamp suministra piezas clave a muchos de los principales fabricantes de coches. El proceso de diseño y construcción de los coches dura varios años y, al estar tan incrustada en el proceso, Gestamp deberia poder tener cierta visibilidad a 3/5 años de que necesita fabricar a la vez que tiene visibilidad de cuales son los planes para los siguientes vehiculos. A parte de eso, las fortalezas que siempre se comentan a cerca de la importancia de reducir peso (aun mas en los eléctricos) y la tendencia a la externalizacion por parte de los fabricantes de coches.

              Con todo el mercado es cíclico históricamente y esta cambiando recientemente. Yo los riesgos disruptivos no los veo tan claros. Gestamp tiene el conocimiento absoluto de las necesidades de los fabricantes, tiene sus fabricas al lado de las ellos y esta totalmente embebida en sus procesos productivos. Para mi, esta en una posición privilegiada para adoptar cualquier cambio tecnológico del sector. Por temas de seguridad todos los cambios son bastante lentos y eso debería de nuevo favorecerle para adaptarse a algún cambio dramático que pudiese producirse.

              Todo lo que sea externalizacion de piezas y cambios tecnológicos que conlleven renovar el parque automovilístico, tienen mas probabilidades de ser buenas noticias que malas para Gestamp.

              Buenas, con los cambios disruptivos no me refiero a un plazo medio, que parece claro que Gestamp cuenta con vientos de cola con el tema de la estampacion en caliente y la externalizacion de los OEM. Me refiero a largo plazo y para una posición BH.

              Lo de la visibilidad de los contratos, entiendo que es así, pero no veo a nadie hablando de estos dos temas:
              - Que pasa si un cliente principal quiebra. Como afecta eso a las cuentas. Tiene menos de 15 clientes. Gestamp, en su propio informe consolidado dice que uno de sus clientes es General Motors. Vamos, que no sólo vivir de BMW y Daimler. Supongo que la referencia más cercana para saber si GM era cliente y que pasó es 2008. Pero no encuentro información sobre esas fechas. Si alguien tiene info, agradezco que la comparta.
              - Aunque sean contratos con visibilidad a 3/5 años, entiendo que incluyen el compromiso de tener a Gestamp como proveedor, pero con una producción bajo demanda. Es decir, puesto que la tendencia es a eliminar existencias y producir bajo pedido, si la demanda cae, la producción de Gestamp caerá. Y en ese escenario, me gustaría saber qué pasa con el capex, el ebitda, la deuda y el dividendo.

              Este escenario no lo veo en las estimaciones de Iván, donde su peor espectativa es que se estanque en ventas, no que decrezca durante un par de años o tres y que puede pasar ahí.

              Si alguien ha encontrado relacionado con estos temas, agradezco que los comparta.
              Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 11-05-2019, 07:09 PM.

              Comentario


              • Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
                Buenas, con los cambios disruptivos no me refiero a un plazo medio, que parece claro que Gestamp cuenta con vientos de cola con el tema de la estampacion en caliente y la externalizacion de los OEM. Me refiero a largo plazo y para una posición BH.

                Lo de la visibilidad de los contratos, entiendo que es así, pero no veo a nadie hablando de estos dos temas:
                - Que pasa si un cliente principal quiebra. Como afecta eso a las cuentas. Tiene menos de 15 clientes. Gestamp, en su propio informe consolidado dice que uno de sus clientes es General Motors. Vamos, que no sólo vivir de BMW y Daimler. Supongo que la referencia más cercana para saber si GM era cliente y que pasó es 2008. Pero no encuentro información sobre esas fechas. Si alguien tiene info, agradezco que la comparta.
                - Aunque sean contratos con visibilidad a 3/5 años, entiendo que incluyen el compromiso de tener a Gestamp como proveedor, pero con una producción bajo demanda. Es decir, puesto que la tendencia es a eliminar existencias y producir bajo pedido, si la demanda cae, la producción de Gestamp caerá. Y en ese escenario, me gustaría saber qué pasa con el capex, el ebitda, la deuda y el dividendo.

                Si alguien ha encontrado relacionado con estos temas, agradezco que los comparta.
                Totalmente de acuerdo con todas tus "preocupaciones", me parece muy interesante si alguien puede aportar esos datos.

                Sin embargo, creo que pensar en el "y si" a muy largo plazo es poco producente por la alta incertidumbre de todo. Todas las empresas tienen riesgos mas o menos claros. Creo que la diversificación en areas geográficas y de clientes es bastante alta, pero estaría bien saber que porcentaje concreto de su beneficio depende de que cliente para estimar esos impactos. Aun asi, es dificil de predecir la transferencia de demanda de coches si un cliente quebrase al resto de productores de coches.

                En cuanto al segundo punto estoy totalmente de acuerdo, por eso es un sector cíclico históricamente. Eso es algo intrínseco al sector e inevitable.

                A ver si alguien puede aportar los datos que pides, estaria muy interesado en verlos tambien.

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                • Diferencia entre piezas genuinas, OE, OEM y aftermarket. Si me estoy colando, agradezco que me corrijáis.

                  - Piezas genuinas. Son las que vienen en el vehículo fabricado más unos repuestos que se guardan.
                  - OE: pieza que cumple las mismas especificaciones que la genuina u original y reconocida por la marca, pero que no lleva la marca. Se utilizan para repuestos.
                  Diria que la OE y las piezas originales son la misma, solo que la original lleva la marca de la empresa (Toyota, etc.) y la OE ya no y se utiliza para repuestos.
                  - OEM: el fabricante reconocido por la marca para piezas OE.
                  - Aftermarket. Piezas marca blanca, más baratas y de menos calidad. Aunque hay una línea de marca blanca que es para mejorar el rendimiento de la pieza original/OE.

                  Dicho esto, dos dudas me surgen:

                  1.- entiendo que el proceso de subcontratación que se está produciendo es para la fabricación de piezas genuinas y OE o solo OE. Quiero decir, Gestamp fabrica piezas OE Y piezas genuinas o solo piezas OE.?

                  2.- La venta de las piezas OE las realiza directamente al fabricante de vehículos y este las distribuye al concesionario, o es Gestamp quien tiene relación directa al concesionario. ?

                  Fuentes:
                  https://www.heeltoeauto.com/what-is-...ket-parts.html
                  http://www.whitesdiesels.com.au/what...rmarket-parts/
                  https://m.youtube.com/watch?v=QdR8sdhQbCk
                  http://infoluna.com/not/2221/conoce-...e-bob-beranek/
                  Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 11-05-2019, 07:11 PM.

                  Comentario


                  • Hola, os pego el análisis que hace de los resultados del primer trimestre Bankinter.

                    https://broker.bankinter.com/www/es-...=GEST_1T19.pdf

                    Comentario


                    • Goyo,

                      Un 4% de peso en cartera te parece adecuado?
                      El Inicio del Camino

                      El Inicio del Camino (otras estrategias)

                      Si quieres agradecer a Gregorio su labor pulsa aqui

                      Comentario


                      • Hola,

                        trangorex, esa prioridad por el crecimiento es lo que hace que el payout ahora sea bajo (30%). Por eso no hay que preocuparse de que la rentabilidad por dividendo ahora sea baja.

                        Y el motivo principal (además de que todas las empresas quieren crecer), es que se espera que los fabricantes de automóviles aumenten el porcentaje del coche que va a ser externalizado. Eso supone que el sector de Gestamp va a crecer más de lo habitual, y Gestamp quiere coger gran parte de ese crecimiento.

                        Y quiere coger más crecimiento por estar en más países, y también por hacer más partes o piezas del coche.

                        En el artículo que nos pone Luis da datos interesantes del crecimiento en Asia, que es un continente en el que quiere crecer mucho.

                        Y también habla del gran potencial que tiene África. Justo hace un momento os he comentado esto en el hilo de Elecnor, al hablar de una instalación hidroeléctrica que va a construir en Camerún.

                        Me da la sensación de que África empieza a "existir" para la economía mundial, y ahí hay un potencial de crecimiento tremendo.

                        Loureiro, yo no veo a Gestamp para ser la que más pese en una cartera, pero entiendo lo que estás haciendo. Creo que tiene un potencial superior a la media, y que en un tiempo podrás vender y comprar más acciones de otras que en ese momento hayan caído.

                        Yermo, ya lo corregí, muchas gracias.

                        Yoe, no te preocupes porque el payout sea bajo. La idea de que podría ser mejor pagar poco dividendo, o no pagarlo, para crece más casi siempre es algo teórico, que no se cumple en la realidad. La inmensa mayoría de las empresas no crecerían más si pagaran menos dividendo. Lo que haría es invertir más dinero, pero peor, y destruir riqueza. Pero Gestamp, en este momento, sí que puede invertir más parte de sus beneficios que la media. Por eso en este caso sí es bueno que el payout sea bajo.

                        Wilson, yo creo que deberías pensar el dejar a Gestamp para la cartera de largo plazo. A medio te saldrá bien, pero creo que el mayor crecimiento que, probablemente, va a tener no es sólo para unos pocos años, sino a décadas vista.

                        La deuda no es alta. Un ratio deuda neta / EBITDA de 2,4 veces, para una empresa que está invirtiendo mucho para crecer, es relativamente poco. Si vinieran muy malos tiempo, siempre podría invertir menos para crecer, y así controlar la deuda. Pero no creo que se llegue a esto.

                        El sector de la automoción, es menos cíclico de lo que era. Y dentro de él hay empresas menos cíclicas que la media (creo que Gestamp es una de ellas). No es tan estable como otros, pero cada vez es más estable (pasa también con Airbus y Boeing, por ejemplo).


                        Yoe, en cuanto al tema de la disrupción, en general creo que se exagera. Es decir, van a cambiar muchas cosas, pero van a cambiar para todos. A ver si me explico.

                        Lo que quiero decir es que creo que va a haber pocas disrupciones que afecten sólo a unos pocos. Por ejemplo, el móvil por internet es una disrupción clara, pero ha beneficiado a todo tipo de empresas. Pues las disrupciones creo que van a ser de este estilo: cambios muy importantes, pero de los que se beneficiarán todo tipo de empresas y sectores.

                        Pensad también que en un hipotético mundo "hiperdisruptivo" al final nadie invertiría en nada, y volveríamos casi a la agricultura de subsistencia. Es decir, si cualquier día una pequeña empresa pudiera "quitar de en medio" a todas las de un sector, al día siguiente otra empresa le quitaría a ella de en medio, y a ésta la quitaría otra, etc. Al final, nadie podría invertir en nada (ni siquiera fuera de la Bolsa), porque la siguiente disrupción le haría perder su inversión, etc. Se generaría una cadena de disrupciones que supondría una cadena de quiebras, y la desaparición del concepto de "invertir".

                        Por eso yo creo que esto no se va a dar. Sí que habrá "inventos" espectaculares, que harán que las empresas de los sectores tradicionales hagan cosas que ahora parecen imposibles.

                        yoe, si quiebra un fabricante la gente compra coches de otras marcas. Es decir, no se han dejado de vender coches nunca porque quebrara un fabricante. Si quiebra FIAT, la gente que pensaba comprarse un FIAT se comprará un Ford o un Renault, y Gestamp en lugar de vender las piezas para ese FIAT las venderá para el Ford o el Renault. Podría haber algún parón entre que se anulan unos pedidos (los de la quebrada) y se hacen los nuevos pedidos, pero eso se recupera rápido.

                        El número de unidades producidas depende de lo que se venda realmente, sí. Por ejemplo, Ford no le compra 1 millón de chasis a Gestamp y si luego Ford sólo vende 800.000 coches tira los otros 200.000.

                        Lo que se hace es que Gestamp le venderá a Ford todos los chasis para el modelo Fiesta, por ejemplo, pero serán los que realmente necesite Ford. Que pueden ser más o menos, según los coches que venda.

                        Lógicamente, si vende menos chasis le bajan los gastos también.

                        Gestamp vende a las marcas, no a los concesionarios.

                        estudiando, en una cartera ya formada preferiría menos de un 4%. En una cartera en formación, y a estos precios, sí que me parece bien tener algo más de lo que se quiera tener en el futuro, para aprovechar estos precios.

                        Así que un 4% con idea de ir bajándolo a un 2%, más o menos, me parece bien, sí.

                        Yo creo que alrededor de los 5 euros actuales es muy buena compra.

                        Pienso que le está penalizando ser un negocio relativamente nuevo en Bolsa, y que por eso mucha gente aún no lo conoce, o no lo entiende bien. Aunque es cierto que es cíclico, creo que menos que antes.

                        Y lo de la flexibilidad en el número de unidades fabricadas en realidad es bueno para Gestamp. Porque eso suaviza las variaciones de cada marca.

                        Por ejemplo, si entre Ford, Renault y FIAT venden 3 millones de unidades de sus 3 modelos equivalentes, a Gestamp le da igual cómo se repartan esas ventas entre las 3 marcas, porque sea cual sea el reparto va a hacer y vender 3 millones de chasis.

                        Para mi merece la pena a largo plazo el proceso inversor en el que está Gestamp, y que va a ser cosa de décadas.


                        Saludos.


                        Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                        "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                        "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                        "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                        "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                        "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                        "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
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                        • Gestamp inaugura una nueva planta en Nitra, Eslovaquia:

                          Mi proyecto vital: La cartera de siskomon

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                          "El camino hacia la riqueza depende fundamentalmente de dos palabras: trabajo y ahorro."
                          Bernard-Henri Lévy (1948-?). Filósofo y novelista francés

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                          • Gestamp reduce un 26% su beneficio semestral por la puesta en marcha de nuevos proyectos

                            https://www.europapress.es/motor/sec...725182219.html
                            Es solo mi opinión. ¡ Decida por ti mismo !

                            ¨ Los grandes movimientos necesitan tiempo para desarrollarse.¨ Jesse Livermore

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                            • imagino que esto es lo que esta castigando su cotización. no?

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                              • Elawan Energy, filial de Acek Renewables -parte del Grupo Gestamp-, se ha adjudicado nueve parques eólicos en la última subastas de renovables de Argentina, por un total de 116 MW de potencia, según confirman fuentes de la compañía a elEconomista.
                                https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/10030773/08/19/Gestamp-consigue-nueve-parques-eolicos-en-la-ultima-subasta-de-renovables-de-Argentina.html

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                                • Originalmente publicado por trangorex Ver Mensaje
                                  Elawan Energy, filial de Acek Renewables -parte del Grupo Gestamp-, se ha adjudicado nueve parques eólicos en la última subastas de renovables de Argentina, por un total de 116 MW de potencia, según confirman fuentes de la compañía a elEconomista.
                                  https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/10030773/08/19/Gestamp-consigue-nueve-parques-eolicos-en-la-ultima-subasta-de-renovables-de-Argentina.html

                                  Lo que no acabo de entender es la relación que pueda existir entre el sector al que pertenece Gestamp y Acek, ¿es una forma de diversificar un poco más y no centrarse en el mundo automotriz quizá? No le veo mucha lógica.
                                  Mi proyecto vital: La cartera de siskomon

                                  Contribuciones voluntarias: Apoyo al trabajo de Gregorio y el proyecto de IeB.

                                  Date de alta en mi lista de asociados y benefíciate de interesantes descuentos en:
                                  Alta en www.circulodeconductores.es


                                  "El camino hacia la riqueza depende fundamentalmente de dos palabras: trabajo y ahorro."
                                  Bernard-Henri Lévy (1948-?). Filósofo y novelista francés

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                                  • Buff. Invertir ahora en Argentina... Supongo que saben bien lo que hacen..

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                                    • Los hermanos Riberas, una fortuna con acero en los cimientos

                                      https://cincodias.elpais.com/cincodi...92_560098.html


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                                      • Hola,

                                        Muchas gracias, Siskomon, Bereal.

                                        Lo de Gestamp y Acek es un poco lío. Lo tenéis con detalle en el artículo que ha enlazado Lector.

                                        Acek es la sociedad matriz de los Ribera. Acek no cotiza, y es la dueña del 70% de Gestamp:

                                        http://www.cnmv.es/portal/Consultas/...-0f5a6c6bc3e2}


                                        Además de Gestamp Acek tiene otras filiales, como la de renovables.


                                        El problema de Gestamp en este primer semestre de 2019 ha sido la caída general de las ventas de coches en el mundo. Aquí lo veis:

                                        Gestamp Producción.jpg


                                        Y al cogerle en en un momento en que está invirtiendo de forma importante, esto le ha afectado así en los resultados:

                                        Gestamp 2T 2019.jpg



                                        Fijaros que los ingresos suben el 6%, que en sí es una buena cifra. Es decir, aunque haya caído la producción mundial los ingresos de Gestamp siguen subiendo.

                                        Pero fijaros también en lo que hacen el EBITDA y el EBIT, que os marco en rojo en la diapositiva anterior.

                                        El EBITDA sube, y el EBIT baja. Lo que ha pasado es que los ingresos han subido poco para las inversiones que está haciendo Gestamp. Por eso las amortizaciones (lo que diferencia al EBITDA del EBIT) han sido "demasiado" altas para lo que han crecido los ingresos.

                                        Es decir, Gestamp ha construidos plantas nuevas de fabricación, que una vez que están construidas empieza a amortizar. Lo previsto es que una vez puestas en marcha esas plantas fabricaran X vehículos, lo cual más que compensaría las amortizaciones. Pero al fabricar menos vehículos porque el mercado se ha ralentizado, las amortizaciones de esas plantas han sido superiores a los nuevos ingresos. Y por eso han caído el EBIT y el beneficio neto.

                                        Y por esto mismo (la deuda de los nuevos negocios ha subida más que el EBITDA de los nuevos negocios) el ratio deuda neta / EBITDA sube, y queda en 2,8 veces:

                                        Gestamp deuda.jpg


                                        Lo que espera Gestamp es que las ventas se recuperen, y que los ingresos que no ha tenido ahora los tenga más adelante.

                                        Como el segundo trimestre de 2018 ya fue malo, la comparación será más fácil en el segundo trimestre, así que la caída que lleva ahora el BPA del 26% se reducirá (probablemente). Y con eso el resultado de 2019 será algo mejor de lo que lleva hasta ahora.

                                        También espera Gestamp bajar un poco la deuda con el flujo de caja que va a generar en los últimos 6 meses de 2019. Esto ahora es importante, porque sería preferible que el ratio deuda neta / EBITDA de Gestamp esté más cerca de las 2 veces que de las 3.

                                        Por debajo de 5 euros creo que es muy buena compra.

                                        Para calcular el PER usaría mejor en este caso el BPA de 2018 que una estimación para 2019 (que será, casi seguro, inferior al de 2018).

                                        El BPA de 2018 fue de 0,45, así que a los 4,60 euros actuales el PER 2018 es de 10,2 veces. El PER 2019 será un poco más alto (porque el BPA de 2019 será algo más bajo), pero cuando pase este bache del sector del automóvil Gestamp crecerá (por lo que vamos comentando en este hilo).

                                        Así que entre 4 y 4,5 euros me parece muy buena compra, y entre 4,5 y 5 euros me parece bastante buena compra.


                                        Saludos.


                                        Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                        "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                        "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                        "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                        "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                        "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                        "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                        "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                        "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
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                                        • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                          Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje


                                          Acek es la sociedad matriz de los Ribera. Acek no cotiza, y es la dueña del 70% de Gestamp:


                                          Además de Gestamp Acek tiene otras filiales, como la de renovables.
                                          Acek también tiene un 13% de Global Dominion y silla en su consejo de administración, lógicamente.

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