Logista: Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[Anatolia]

Varios comentarios interesantes tras los resultados anuales de Logista. Algunos apuntes adicionales.



La evolución de las cuentas –como anticipaban los informes trimestrales previos- ha sido excelente. La empresa crece a buen ritmo, ha diversificado ventas tras adquirir varias compañías, logra un buen resultado operativo y además se beneficia de las subidas de tipos de interés. Es lo primero que debe destacarse: estamos en una situación general preocupante para la mayor parte de las empresas por: i) el contexto inflacionario que dispara los costes; ii) las fuertes subidas de los intereses; como consecuencia mayores gastos financieros y riesgos por inadecuado apalancamiento.


A Logista no le perjudica esta coyuntura, en realidad le beneficia. Por una parte, los fabricantes tabaqueros -claro oligopolio de oferta- mantienen su tradicional poder de fijación de precios, lo que mejora las cuentas de Logista, pues cada subida en el precio del paquete de cigarrillos supone una revalorización automática de las existencias de tabaco que mantiene Logista en sus almacenes y produce un incremento de ingresos por mayores costes de distribución que paga el estanco. Además, estamos viendo subidas de impuestos sobre labores vinculadas a la venta del tabaco y similares, por parte de muchos gobiernos. Esto también beneficia a Logista, pues hace crecer aún más los niveles de efectivo “flotante” que podrá emplear como inversiones financieras.


De otra parte, tipos al alza son buena noticia para un grupo que mantiene con Imperial Brands Ltd un contrato de financiación de hasta 2.600 mns€ a tipo oficial del BCE más 0,75%, finalización el 30 de junio 2024. A partir de esa fecha el límite será de 3.000 mns€ y se usará el Euribor 6 meses más 0,75%. Logista cerró 2023 con unos ingresos financieros de 84,3 mns€ (62,8 mns€ más que en 2022).

Aquí quiero hacer un apunte. Es evidente que la variación futura del Euribor determinará los ingresos financieros de cada año. Pero de cara al 2024 estimo que Logista ganará más aún por esta vía. En 2023 el tipo medio de referencia del BCE fue del 3,12%. Actualmente el Euribor 6 meses está sobre el 4,10% y no parece próxima su reducción. Es casi un punto más adicional a rentabilizar un volumen de dinero probablemente mayor. Sobre 2.500 mns€ significan unos 15 céntimos de bpa adicional por esta vía. Es difícil anticipar cómo marcharán las cosas más adelante, pero en el próximo ejercicio puede suceder esto perfectamente.





La parte alta de la cuenta de resultados explica la evolución del negocio ordinario o más recurrente. Logista aumenta ventas económicas al 36,3% y el beneficio de explotación ajustado al 17,1%. En efecto, sus márgenes se reducen un poco (- 3,6%) por la incorporación de nuevos negocios de logística. Pero esto también ha de matizarse. No estamos ante una empresa que se esté trasladando de un tipo de negocio a otro. Lo que está haciendo es mantener / crecer algo en su negocio principal y adicionalmente invertir en otro vinculado pero algo diferente.


Una empresa puede aumentar su rendimiento aún menguando sus márgenes globales si a la vez logra crecer en alguno de sus segmentos. Imaginemos una compañía que ingresa 1.000 unidades monetarias con un magnífico margen del 30%. Busca diversificarse en otros negocios paralelos aunque de menor margen. En 5 años las ventas del negocio original se han reducido a 900 u.m. con idéntica ganancia porcentual y ahora tiene otra vertical en la que vende por otros 900, pero con un margen del 10% tan sólo. Su situación es ahora de mayor rendimiento. Ha reducido su negocio bueno el 2,09% anual, pero ha aumentado sus ventas totales al 12,5% y ahora gana un 20% más de bpa.



Logista tiene un excelente negocio principal, en el que actúa de hecho como monopolio. Es cierto que el consumo de tabaco va claramente a la baja, lleva más de 20 años bajando. Pero es el volumen, la cantidad de cigarrillos, lo que desciende, no el valor acumulado de los mismos. Recordad el “pricing power tabaquero” al que hice referencia antes. Logista cobra por los envíos, cobra por el valor de lo distribuido y cobra por otros conceptos obligatorios para el estanco, como la trazabilidad. Además, si el volumen total distribuido desciende, precisa alquilar un menor número de naves o almacenes, reduce el número de vehículos que emplea y bajan sus costes variables, por ejemplo el combustible. Y para rematar, menores volúmenes pero mayores cantidades económicas implican mayor rentabilidad por actualización de inventario, mayores impuestos a cargar en la factura y mayor tesorería a rentabilizar. Así de bueno es su negocio tradicional.



La mejor verificación de “los volúmenes a la baja pero las ventas al alza” se logra revisando las cifras de este ejercicio relativas al segmento tabaco en las 3 áreas geográficas donde opera. En la Península Ibérica, el volumen distribuido de cigarrillos se redujo el 1,8%, en España - 3,3%. Sin embargo los ingresos aumentaron el 10,8% y las ventas económicas el 15,1%. En Italia, el volumen de cigarrillos distribuidos cayó el 2,9%; pero los ingresos aumentaron el 6,4% y las ventas económicas el 11,9%. En Francia, los volúmenes cayeron el 7,4%; mientras los ingresos quedaron planos (- 0,5%) y las ventas económicas crecieron el 4,4%.


Este patrón es recurrente si se analizan los informes históricos de Logista: volúmenes a la baja, ingresos en euros estables o ligeramente crecientes y ventas económicas claramente al alza. Es la mejor prueba de la calidad intrínseca de este negocio monopolístico pues las ventas económicas no son otra cosa que el margen bruto que estudiamos en otras empresas: ingresos menos gastos de aprovisionamiento, básicamente. Es decir, la empresa transporta cada vez menos toneladas de producto, pero de mayor valor monetario, ajusta costes, traslada inflación a precios y las ganancias operativas crecen. No puede pedirse más.


Esto explica porqué en el periodo 2013-2023 (11 años), repartiendo el 20-30% menos de producto, los ingresos totales hayan crecido al 2,12%, las ventas económicas al 4,74%, el beneficio operativo al 6,17% y el beneficio neto al 10,85%. Pasar de 0,66€ de bpa a 2,05€ distribuyendo mucho menos tabaco sólo es posible si tienes una gran ventaja competitiva.


Todo esto sin perjuicio de que Logista busque ahora diversificarse en otros negocios, de servicios logísticos pero que tampoco sean estándar. Evidentemente no son monopolios como el del tabaco pero sí se vinculan a ciertas operativas de nicho: entregas de medicamentos, servicios de logística a temperatura controlada, etc. Las adquisiciones que están haciendo van generando sinergias con otras operaciones que ya tenía, generan rebajas de costes generales y permiten acceder a nuevos contratos y clientes. Además parece que evolucionan económicamente bien desde su inicio. Este es su resumen:


i) Herinvemol SL (El Mosca) lo compraron en octubre 2022. En esa fecha suscribieron el 60% de la compañía por 98,9 mns€; en agosto 2023 compraron otro 13,33% por 23 mns€ más. Evidentemente, se harán con todo el grupo (formado por 9 compañías subsidiarias). El Mosca ha generado ingresos en 2023 por 260,2 mns€ y beneficios netos por 4,1 mns€.


ii) Carbó Collbatallé SL fue íntegramente adquirida por Logista en octubre 2022 por 55 mns€. Ha generado ventas en 2023 por 63,1 mns€ y beneficio neto por 4,6 mns€.


iii) En 2022 compró el 70% del grupo holandés Speedlink. No ha cerrado año contable aún. En ese 2022, a año completo, habría generado 12,3 mns€ de ventas y 0,9 mns€ de ganancia neta.


iv) Por último, en julio 2023 adquirió una pequeña compañía italiana denominada Gramma Farmaceutici SRL. Pagó 2,943 mns€ por el 100%. Atiende servicios logísticos de medicamentos, preparación y envío de pedidos, almacenamiento de vacunas etc, con ámbito de actuación nacional. Lleva pocos meses en la órbita de Logista, la previsión de año completo anda por 8,7 mns€ de ingresos con 0,3 de beneficio.



El tirón esencial en ingresos de este ejercicio está basado en los segmentos de transporte ex tabaco, de hecho las ventas económicas de esta división en Iberia han crecido el 113% y suman ya 679 mns€. Sirva, como referencia, que las ventas económicas de tabaco y relacionados en Iberia fueron 382 mns€. Pueden verse los importantes crecimientos que está logrando la empresa en esta vertical.





He analizado el estado de flujos de caja. Es algo inferior al año pasado pero es que el 2022 fue excepcional porque tuvo un decalaje temporal favorable en la liquidación de impuestos del tabaco que le generó origen de fondos de circulante superiores a 270 mns€. Además tuvo entradas extraordinarias por 67 mns correspondientes a devoluciones de impuestos no previstas. En 2023, ha tenido 247 mns de flujos operativos (tras aplicar 130 a circulantes). Empleó 44 mns en inversiones de activos fijos y se quedó con 205 mns de caja libre, lo que supone el 75,6% del beneficio neto, una buena ratio de conversión. La cuestión es que afrontó salidas de 181 mns€ por las compras de empresas que hemos enumerado.






Logista es una compañía muy previsible. Su gerencia anticipa un crecimiento de dígito medio en el beneficio de explotación ajustado para 2024, es decir están pensando en +4% +6%, aproximadamente. Con el resto de variables similares, incluyendo tasa impositiva, y con el ajuste de ingresos financieros que arriba expliqué, creo que puede hacer 2,30 de bpa24. El dividendo contra 2024 puede andar por los 2 - 2,10, no lejos del 9% de yield sobre cotización actual.


En consecuencia, Logista sobre 22€ está barata. Y por debajo de 20 sería una compra bastante clara. Por su calidad considero que merece como mínimo un múltiplo de 16-17, lo que nos lleva a 33-35 euros por acción considerando las ganancias de este año. Y por encima de 37 si usamos la previsión de bpa del 2024.



Un atento saludo para los compañeros del foro de IeB.

[gorrion1978]

Hace poco compré requesón orgánico, muy caro, pero de muy buena calidad y el porte lo hizo Logista.

El paquete llegó pronto, llegó bien y llegó perfectamente refrigerado.

Los gastos de envío fueron 11 euros, no sé si esto es caro, barato o un precio justo para este tipo de servicio, no lo sé.

Es la primera vez que Logista me trae algo y la experiencia ha sido buena.

Saludos.

[Chusti]

Yo veo bien que diversifique y entre en sectores con un cierto valor añadido como el farmacéutico y otros que ya se han mencionado. Nada es eterno y hasta que gane tamaño y volumen, que vaya "exprimiendo" el sector tabaco para dedicar beneficios a esos nuevos sectores.

Otro sector que veo interesante y con futuro (si no presente), es el transporte de embriones, óvulos y semen. Es un sector muy especializado que ha de cumplir con ciertos requisitos para su transporte y cuenta con una legislación muy concreta que depende de cada país. Creo que son este tipo de características o negocios los que a largo plazo le pueden dar unas buenas barreras de entrada si consigue posicionarse como un "player" relevante dentro del sector.

[Sarraceno]

Desengañémonos, el modelo de negocio que tiene Logista con el tabaco es un chollo y muy difícil (por no decir imposible) de replicar con otros productos/sectores. Si esta forma de negocio desaparece, bien porque se elimina el tabaco (poco probable) bien porque el fabricante accionista mayoritario decide cambiar el modelo (más probable), Logista se convertirá en una empresa de logística del montón.

La logística es un negocio que funciona con mucho volumen y poco margen, por tanto las empresas deben alcanzar una masa crítica que les permita sobrevivir con los exiguos márgenes con los que operan.

Así que si Logista quiere crecer y no desaparecer en caso de perder su actual modelo de negocio del tabaco, no tiene más remedio que diversificarse. Y hace bien en dedicarse a sectores que exigen un mayor valor añadido, como el farmacéutico o los productos de temperatura controlada (frío y congelado) donde es necesario un estricto control de lotes y mantener la cadena de frío. Otros sectores en los que podría especializarse serían el lujo o las bebidas alcohólicas. Y no esperemos nunca rentabilidades parecidas a las que tiene con su negocio core actual.

Mientras tanto, disfrutemos de los buenos resultados que obtiene la compañía con el tabaco.

[RV Padawan]

Yo no estoy seguro de que los ingresos de logista vayan más por volumen de cigarrillos que por número de locales a los que entregar.

Por cierto, de los vapeadores que creo que necesitan recarga, también tiene logista el monopolio en el reparto de esas recargas? si sólo los pueden vender en estancos...


Este es un post más de preguntar dudas, sé que no he aportado ningún dato a la conversación... jejeje

[Colodro]

Buenas:

En principio no veo mal las inversiones que ha hecho Logista para diversificarse, pero a la vez las miro con cierta preocupación porque las veo como una expansión en un negocio "peor".

Al margen de eso, no estoy de acuerdo en que a Logista "no le quede otra" que buscarse otros negocios. Ya lo comenté hace bastante en este mismo hilo, pero mi opción favorita habría sido que Logista hubiera recomprado acciones propias y las hubiera amortizado y que continuara indefinidamente con esa política a medio y largo plazo. Como el tabaco va a menos el tamaño de la empresa iría reduciéndose, pero no sería una reducción tan fuerte como se piensa a simple vista porque el precio del tabaco sube bastante y Logista ha logrado preservar muy bien sus márgenes en este segmento. El crecimiento del BPA y DPA debería ser muy superior que expandiéndose en negocios con menores márgenes.

Soy consciente de que hay muchos impedimentos para que Logista pudiera comprar indefinidamente a medio y largo plazo sus acciones. Las principales son que su accionista de control probablemente nunca vendería (aunque podría vender acciones cuando estas supusieran más del 51% del total) y que a las directivas de las empresas les gusta crecer a cualquier coste (incluso sacrificando BPA) porque cuanto más grande es una empresa lo normal es que su CEO y su equipo directivo cobre más.

Creo también que un negocio como el de Logista funcionaría también muy bien si se vendieran la cuarta parte de los cartones de tabaco que se venden actualmente. Por supuesto que en la distribución es más interesante ir con la furgoneta y repartir en un área reducida porque ello implica perder menos tiempo y gastar menos tiempo en combustible, pero el peso y volumen del tabaco es tan reducido en comparación con su coste que el coste extra adicional por recorrer más kilómetros sería escaso.

Saludos!

[Summ3r]

Varias notas:

1. El tabaco va a menos, hasta la mayor empresa tabacalera del mundo lo indica:

PMI: Committed to the decline of cigarettes




2. A Logista no le queda otra que diversificar y así lo indican en la primera slide de sus presentaciones. Es verdad que es mejor una empresa pequeña y más rentable que una grande con peores márgenes, pero es que a Logista no le queda otra. Recordad que el accionista mayoritario es Imperial Brands que saben bien la tendencia del sector y nadie más que a ellos les apetecería quedarse siempre en el tabaco.


3. Los analistas estiman que el margen operativo caiga, en consecuencia:



4. Que vaya al sector del transporte/logístico no es el fin de la rentabilidad, hay empresas de logística y de transporte excelentes como XPO o TFII:

[1001w]

Yo no tengo la opinión de que el tabaco vaya a desaparecer, ni tan siquiera menguar su consumo a la larga, podrá ser cíclico, con subidas y bajadas durante décadas, pero poco más... Es como decir que la comida rápida, el alcohol o las drogas desaparecerán o irán a menos porque la sociedad va a un modelo más saludable..., pues vais a permitidme que lo ponga en duda.

Lo prohibido "llama" a los jóvenes, y a pesar de la regulaciones, yo en los colegios e institutos sigo viendo a los menores fumando a la salida, de hecho, con más opciones legales de las que teníamos antes... Vaporizadores, infinidad de variedad en tabacos de liar, bolitas potenciadoras o que dan sabor, (lo siento no se como se llaman), etc. Que se prohíba la venta a menores, es como esconder el chocolate en casa, siempre se encuentra

Si el tabaco irá a menos, será sólo por la regulación que hagan los gobiernos, pero claro, aquí hay un arma de doble filo, porque precisamente el tabaco tiene un volumen de impuestos muy elevado: "El sector del tabaco aportó en 2019 el 4% de los ingresos tributarios del Estado español", y a pesar de que el gasto en sanidad seguramente sea mucho mayor, los gobiernos saben que una regulación restrictiva no hará que la gente que actualmente fuma lo deje de hacer de la noche a la mañana, por lo que si se intentara restringir, se encontraría con una disminución de ingresos, pero no así de gastos, por no hablar del impacto que pueda tener en el electorado. Vamos que yo lo veo otra patata caliente, (salvando las distancias), como las pensiones... se sabe que es una estafa, pero a ver quien es el guapo que se mete en camisa de once varas.

[saiduj]

Es imprescindible que se diversifique ya que el tabaco irá a menos y eventualmente desaparecerá. Entonces ya no sería vaca lechera sino un negocio menguante.

[Josebilbao]

El tema es que sí queremos considerar esta empresa una vaca lechera tenemos que estar seguros de que el tabaco seguirá siendo importante dentro de 20 años.

Yo, personalmente, considero que irá a menos y cada vez más rápido, por eso estoy contento con la diversificación hacia transporte específico, no a repartidor de Amazon. Busca transporte de medicinas, transporte en frio, productos perecederos.... Ahí no puede competir un autónomo con una furgoneta de renting como si pasa con el transporte de última milla de paquetería

[rocky]

Hola

Yo también prefiero que no crezca y se diversifique si no es con márgenes altos. Eso nos llevaría en 5-10 años a una empresa mediocre. Está claro que el tabaco es un sector que debería ir a menos, igual que pasa con el petróleo, pero la diversificación debe ser para mantener márgenes. Y si no hay nada a la vista que iguale lo que tengo pues que se convierta en una "vaca lechera".

Seguro que el consejo sabe mil cosas más que yo. Pero la diversificación sin unos mínimos (márgenes, deuda, barreras, etc...) no me parece tener sentido.

Saludos.-

[socrates]

Muchas gracias a ambos,

Gracias por el cálculo del crecimiento sin tener en cuenta el resultado financiero Rales, me parece un dato muy importante. Así, podríamos considerar que, a grosso modo, hasta 1,65€ de BPA (anual) el beneficio es puramente del negocio core.
La tendencia a muy largo plazo debería ser tener unos tipos del 2-3% de media. Quizás los tipos que habían antes tardemos en volver a verlos.

A mi hay una cosa sobre logista que no me acaba de convencer, el plan de la compañía es la diversificación hacia otros negocios, pero el margen y la volatilidad de los mismos no tiene nada que ver con el negocio principal. Lo que quiero decir es que tampoco me gustaría que se diversificase hasta convertirse en una empresa de logística más, ya que ese negocio tiene mucha competitividad. Prefiero el negocio de nicho.

No se me entienda mal, estoy contentísimo con las compras a 16€ de hace un tiempo en una empresa con un negocio a prueba de bombas. Simplemente creo que a la hora de plantear futuras compras o de hacer seguimiento a la compañía deberíamos valorar la potencial ciclicidad y bajos márgenes de parte del negocio.

Saludos,

[Rales]

Logista ha presentado sus resultados anuales para su año fiscal #FY2023

.....
Un saludo!

Hola RV. Muchas gracias por tu aporte. A mi no me hubiera importado en absoluto que el post hubiera sido más largo, como bien comentas hay mucha tela que cortar...

Lo primero que hay que tener que claro es que igualando el resultado financiero, el crecimiento del beneficio hubiera sido en torno al 10%. Podemos debatir a qué llamamos "beneficio recurrente", pero lo cierto es que los ingresos financieros dependen de decisiones de los gobiernos europeos y debe tenerse muy en cuenta su volatilidad (Que se lo digan a los bancos!)

En cambio, los ingresos del negocio "core" si dependen totalmente de las decisiones de los gestores de Logista y por tanto, nos van a dar las claves de cómo marcha la empresa.

A este respecto me parece especialmente útil hacer un esfuerzo para estudiar en profundidad como van rindiendo los nuevos negocios adquiridos. A nivel de cuenta de resultados, de balance y a nivel de flujos de caja, sin dejar que unos resultados financieros "anormalmente" magros enturbien la visión de por donde se esta yendo. Así, por ejemplo, una variación del fondo de maniobra de más de 400M bien merece una reflexión calmada. Que los gastos suban por encima de los ingresos tampoco es baladí....

Queda lanzado el guante. Saludos.

[RV Padawan]

Logista ha presentado sus resultados anuales para su año fiscal #FY2023

Resultados anuales:

https://www.logista.com/content/dam/documents/logista-corporate/economic-financial-information/results-presentations/es/2023/Anuncio%20Resultados%20FY2023.pdf

Informe de Cuentas anuales:

https://www.logista.com/content/dam/documents/logista-corporate/informe-anual-qrs/es/CuentasAnuales2023.pdf

Presentación de resultados anuales (en inglés):

https://www.logista.com/content/dam/documents/logista-corporate/economic-financial-information/results-presentations/es/2023/Presentation%20FY-23.pdf

Extraigo de los resultados los estados financieros, excepto los flujos de efectivo que no me gusta nada que no tengan la forma estándar, así que me voy al informe anual directamente (pág 11 y siguientes). No he extraido el resto de resultados de ahí por simple cosmética creo que me entenderéis







En esta empresa se debería empezar a analizar desde las ventas/el beneficio bruto, que es la diferencia entre el precio de venta y de adquisición de los productos que transporta, o sea, su margen como transportista.
El aumento de ventas es importante, del 36%, debido principalmente a las integraciones de:

• Speedlink -transporte en Países Bajos- se adquirió en Febrero de 2022, aportando el 100% de este año fiscal pero sólo una parte del anterior
• Carbó Collbatalle desde el 1 de Octubre del 2022, aportando el 100% año fiscal
• Transportes El Mosca desde el 28 de Octubre del 2022, aportando el 93% del año fiscal
• Gramma Farmaceutici -sección Farma en Italia- desde el 18 de Julio de 2023, aportando el 20% del año fiscal
• SGEL Libros se cerró el 2 de Octubre, aportará en este nuevo año fiscal 2024

Nota: las 2 últimas adquisiones se hicieron por un coste de 6 veces EBITDA. Debido a los reducidas deudas del sector y al efecto neutro de D&A en el cash generado, y suponiendo un 25% de sociedades, se han adquirido a PER 8, lo que veo como una compra bastante buena


La caída de márgenes era esperable, salir de un monopolio a la jungla de la logística supone ir a un modelo de negocio peor por definición Lo importante es que el aumento de tamaño compense esa caída. Como tanto el EBIT como el beneficio neto más adelante aumentan, de forma que podemos considerar que no hay un problema con la empresa y que el margen resultante es simplemente la media ponderada entre las distintas secciones de la empresa.

El resultado financiero nos da una gran alegría (también esperada, por la subida de tipos de interés), aumentando en un 280%, devolviendo los crecimientos del beneficio al nivel del crecimiento en ingresos, de forma que se mantiene el margen neto al menos por ahora. El resultado financiero supone un 20% de los beneficios antes de impuestos de la empresa, por lo que es una cantidad considerable
Este resultado financiero sabemos que está ligado a los tipos de interés (a través del indicador euribor 6M). Como éste (o un "primo suyo") ya está estancado:



y no hay previsión de nuevas subidas de tipos importantes, en futuros años no tendremos por aquí un crecimiento similar. Sin embargo, sí podremos mantener estas cantidades generadas (70-80M€) mientras el euribor/los tipos continúen por estos niveles.

El dividendo crece en línea con los beneficios, manteniendo el payout en un 90%. Se declara un dividendo complementario de 181 millones de euros (1,36 euros por acción) a pagar en el 1T de 2024


Se aumentan un 4.6% los activos (150M€ en activo corriente no cash y 210M€ en activo fijo -mezcla 2/3 planta y equipos alias "nuevos camiones" y 1/3 en fondo de comercio debido a las adquisiciones-).
Aumenta un 5% el patrimonio neto de la empresa, aumentando el resto los pasivos principalmente en acreedores.


En los flujos de efectivo se ha generado bastante menos caja este año, pero es debido principalmente a 430M€ en variación del fondo de maniobra: hemos aumentado ese año mucho los deudores y hemos reducido los acreedores, aparte de aumentar las existencias. Es algo que ya retornará a la media el año siguiente, no hay que preocuparse mientras la empresa pueda financiar eso, y puede

Sobre los flujos de inversión, en el ejercicio 2023 se ha invertido menos que el año anterior, y ha habido desinversiones. Buceando en la nota 6 del informe anual, las salidas se han debido a la baja de activos en Francia y en Italia por cambios en instalaciones y se ha procedido a la reclasificación de ciertos activos con sus correspondientes amortizaciones a “activos disponibles para la venta”

En los flujos de financiación, los 190M€ de dividendos están perfectamente cubiertos con los 308M€ de los flujos operativos, así que todo verde!



Al margen del análisis de los estados financieros, en la presentación aparece la previsión de amortizaciones de activos para los siguientes años:



En 5 años nos preguntaremos de dónde han salido esos nuevos 50M€ de beneficio, pero está ya todo previsto
Lamentablemente, es un beneficio fiscal que no se corresponderá con un aumento de la generación de caja de empresa, sino todo lo contrario: una reducción por aumento de impuestos. Se supone que es ahora cuando estamos disfrutando las reglas contables como irá el payout por esas fechas (y si por tanto aumentará 45M€ el pago en dividendos) es otra cosa distinta...


Lamento que me haya quedado un post algo largo, pero la empresa y sus detalles lo merecían
Un saludo!

[RV Padawan]

Esta es la clave de la inversión en Logista y por lo que cotiza a múltiplos bajos. El mercado espera que empeore su negocio y que crezca menos.

Ahora depende del analista estar de acuerdo o no.

Que nos quiten lo bailao jejeje

[Summ3r]

Se están diversificando fuera del negocio del tabaco y son menores márgenes.

Esta es la clave de la inversión en Logista y por lo que cotiza a múltiplos bajos. El mercado espera que empeore su negocio y que crezca menos.

Ahora depende del analista estar de acuerdo o no.

[Colodro]

Realmente estos son los resultados del año completo, logista termina su año fiscal el 30 de septiembre

Tienes toda la razón, fui con el piloto automático pensando que eran los del tercer trimestre

[Glock23]

¿Sabéis por qué la disminución de márgenes? Y si es algo que se espera se mantenga así a futuro?

Lo indican en la presentación, la inflación, la subida de costes... hace que los márgenes se reduzcan. Algo completamente normal y generalizado en las empresas.

Aquí la Presentación completa del FY23 (Recordar que su ejercicio fiscal no es el año natural, sino de septiembre a septiembre): https://s3.amazonaws.com/nadq2gcsccs...nouncement.pdf

También advierten que el próximo ejercicio fiscal tendrá crecimientos pero más moderados... Yo también me quedo con lo que dice Lexuss esa subida del BN y del dividendo.

También creo que Logista está brutalmente infravalorada, el tiempo nos dará la razón? Espero que si, es mi segunda posición en cartera

[GordonGeko83]

¿Sabéis por qué la disminución de márgenes? Y si es algo que se espera se mantenga así a futuro?

Se están diversificando fuera del negocio del tabaco y son menores márgenes.

[Yollut]

¿Sabéis por qué la disminución de márgenes? Y si es algo que se espera se mantenga así a futuro?