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Coca-Cola European Partners - Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • mariasfer
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Avefenix, al tener la sede en Reino Unido tiene ese 10% (que no es exactamente retención, sino un impuesto que hay que pagar por no residir en Reino Unido).
    Invertirenbolsa, en UK no hay retención alguna para los no residentes. Saludos

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Gracias, Loureiro. Hay que usar el comparable, porque CCEP se ha "creado" hace poco. Esta empresa es la fusión reciente de varias embotelladoras de Coca Cola. Y durante 2017 todas esas embotelladoras no han sido parte de CCEP los 12 meses.

    Es un caso parecido a otros que vemos habitualmente, pero mucho mayor.

    Imagina que Gas Natural compra una empresa en 1 de junio de 2017. Pues esa empresa durante 2017 sólo le da beneficios a Gas Natural beneficios durante los últimos 7 meses del año. Generalmente esto afecta poco al BPA, porque son compras relativamente pequeñas. A lo mejor el BPA de Gas Natural ese año es de 1,36 (por ejemplo), y si esa empresa la hubiera tenido desde el 1 de enero de 2017 el BPA habría sido de 1,38. Esto afecta poco, y por lo normal es tomar el 1,36 para estimar los beneficios de 2017, pero si quieres tomar el 1,38, la diferencia es muy pequeña.

    Pero en el caso de CCEP este efecto en 2017 ha sido muy grande. Así que el BPA "real" de la empresa es 1,41, pero en 2018 va a ganar 2,12, más esa subida del 6%-7% que espera.

    Por eso si la valoramos con el BPA "real" de 1,41 nos va a parecer que está mucho más cara de lo que está, y no nos va a ser útil. Es mejor que tomemos como BPA de 2017 los 2,12 euros, y como estimación para 2018 2,26 euros (un 6,5% más).

    Así que a 32 euros el PER 2017 que debemos considerar como "el bueno" es de 15 veces (32 / 2,12), y el PER estimado para 2018 de 14 veces (32 / 2,26).

    Con estos resultados creo que la zona 30-32 es una buena zona de compra.

    28-30 euros sería muy buena zona de compra.

    Y por debajo de 28 euros me parece poco probable que caiga.

    Avefenix, al tener la sede en Reino Unido tiene ese 10% (que no es exactamente retención, sino un impuesto que hay que pagar por no residir en Reino Unido).


    Saludos.

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  • AveFenix+20
    respondió
    Esta empresa cotiza en la bolsa española pero tiene la dirección fiscal en UK. Sabéis si sus dividendos tienen retención en origen? No me queda claro si en UK no hay retención o esta es de un 10%.

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  • Loureiro1981
    respondió
    Tengo una duda, qué beneficio se debe usar mejor para el cálculo del PER y ver la evolución del negocio de CCEP, el BPA de 1,41 euros (reportado) o 2,12 euros (comparable). Me hago un lío, Gregorio en su último post utilizaba el comparable. Alguien puede explicar un poco que datos son mejores utilizar y el motivo. Gracias.

    Dejar un comentario:


  • Loureiro1981
    respondió
    www.foodretail.es/trendrinks/coca-cola-european-resultados-2017_0_1191780834.html

    La mayor embotelladora de Coca-Cola alcanzó un beneficio neto de 688 millones de euros en 2017, lo que representa el 25% más respecto al año anterior. La compañía ha anunciado también un dividendo periódico trimestral de 0,26 euros por acción, un 24% superior.
    Asimismo, los ingresos contables de la embotelladora ascendieron a 11.062 millones de euros, el 21% más que en 2016. En términos comparables fueron de 11.055 millones de euros (+1,5%).
    Por lo que respecta a la evolución de las marcas, el volumen de producto vendido de las bebidas carbonatadas creció en 2017 el 0,5%. Las marcas Coca-Cola experimentaron un ligero descenso (-0,5%), con un crecimiento de un 15% de Coca-Cola Zero Azúcar, compensando así el descenso de otras marcas.Por su parte, las bebidas carbonatadas de sabores y energéticas aumentaron un 4% combinando un "fuerte" crecimiento de las bebidas energéticas y un "sólido" aumento de Fanta, Vio y Royal Bliss. Las bebidas sin gas se incrementaron el 1%, mientras que las marcas de agua descendieron un 1,5%.
    De cara a 2018, la compañía confía en lograr un incremento de los ingresos en la banda inferior de un solo dígito, incluyendo sus expectativas de crecimiento de ingresos operativos y beneficios por acción de entre un 6% y 7%, sin incluir el impacto en la contabilidad del incremento de impuestos a la industria de bebidas refrescantes.

    CCEP.png

    Editado por última vez por Loureiro1981; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9764-loureiro1981 en 18-02-2018, 10:57 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Loureiro.

    Aquí hay un dato importante, y es la bajada de ventas de las bebidas de Coca Cola. Algo de esto hemos comentado en su hilo, y es que Coca Cola (la "de verdad") está algo cara, porque lleva años sin crecer.

    Coca Cola yo la veo bien como empresa, pero a veces creo que su imagen como inversión está algo sobrevalorada.

    El consumo de bebidas como Coca Cola tuvo un "boom" hace años, pero en los últimos años está cayendo. No es que no vaya a crecer nunca más, pero creo que es importante ser objetivos con la valoración de Coca Cola, ver el PER, que su negocio cae, etc, y esperar a comprarla más abajo.

    Esa subida del 40% del beneficio no es del BPA. Sube eso porque lo comparan con lo que ganó el año pasado una parte de las embotelladoras que ahora forman CEEP. El BPA está estancado.

    La previsión de BPA de CCEP para 2017 es de 2,10 euros.

    Así que en 28 (su mínimo desde que empezó a cotizar) el PER 2017 es de 13,3 veces. Y en 30 euros el PER 2017 es de 14,3 veces.

    Para mí la zona de compra correcta de CCEP esta, los 28-30 euros, y ahí la esperaría.

    Es un negocio estable, pero ahora mismo no está creciendo, sino cayendo un poco.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    Coca-Cola European Partners aumentó sus beneficios en un 39,5%, hasta los 749 millones.

    http://www.expansion.com/empresas/di...b628b45d0.html

    http://www.eleconomista.es/empresas-...-millones.html

    La embotelladora facturó únicamente en el tercer trimestre 2.964 millones de euros, un 1,5 % menos -tanto en términos contables como comparables- que el ejercicio pasado.
    La cifra refleja un descenso de las ventas de bebidas carbonatadas del 3 % en volumen y, de hecho, las diferentes versiones dentro de la marca Coca-Cola bajaron un 4,5 % -pese al crecimiento del 8 % de la Coca-Cola Zero azúcar-.
    Las bebidas sin gas cayeron un 5,5 %, las marcas de agua bajaron un 8,5 % -tras haber interrumpido la producción de marcas menos rentables- y la categoría de zumos e isotónicas reculó también un 3,5 %, en contraste con la subida del 1,5 % en carbonatadas de sabores (lideradas por Fanta) y energéticas.


    Parece que el tercer trimestre no ha sido muy bueno en cuanto a ingresos y ventas, pero en lo que llevamos de año sigue siendo positivo.
    Editado por última vez por Loureiro1981; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9764-loureiro1981 en 08-11-2017, 03:36 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Pues acaba de presentar los resultados del segundo trimestre de 2017, y va bien.

    Sin tener en cuenta las divisas, dice que el negocio va un poco mejor de lo que esperaba, y que en 2017 muy probablemente vaya un poco mejor de lo que esperaba a principios de año.

    Teniendo en cuenta las divisas, la previsión que tiene ahora es que el BPA la caiga un 2% en 2017. Como el BPA de 2016 fue de 1,92 euros, el BPA de 2017 será de 1,88 euros, casi lo mismo.

    El dividendo de 2017 probablemente será de 0,84 euros.

    Así que:

    A 36 euros el PER 2017 es de 19 veces y la rentabilidad por dividendo del 2,3%

    A 33 euros el PER 2017 es de 17.50 veces y la rentabilidad por dividendo del 2,5%

    A 30 euros el PER 2017 es de 16 veces y la rentabilidad por dividendo del 2,8%

    Estos PER y estas rentabilidades por dividendo en la práctica son más bajas que las cifras que acabo de poner, porque aún está en plena fusión de todas las embotelladoras que se han integrado en CCEP, y por eso aún tiene que conseguir más sinergias. lo que aumentará su beneficio ordinario (a igualdad de ingresos).

    Lo que aún no veo claro es la tasa a la que probablemente crezca CEEP en los próximos años.

    Con las sinergias y creciendo a un ritmo relativamente alto, a 36 euros a lo mejor podría estar barata,

    Pero por prudencia, creo que la zona de compra buena que debemos considerar son los 28-30 euros. Ahí el PER es de 15-16 veces sin sinergias, algo menos con sinergias, y creo que es un buen precio de compra seguro.

    Y le veo más probabilidades de caer que de subir a los 36 euros actuales, así que la esperaría más abajo. 28-30 creo que es muy buen precio, y 30-32 es un buen precio.


    Saludos.

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  • Canino90
    respondió
    ¿Vais a entrar?

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  • tetos
    respondió
    Hola:
    Alguien que este preparado para actualizar la valoración?

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    mavasan, no debería afectar mucho. Es un coste pequeño, y no creo que vaya a reducir las ventas. Lo peor de este tema es el hecho de que inventen impuestos nuevos, pero a la valoración de Coca Cola EP le afecta poco.

    Pelayo, la poca liquidez no es problema para invertir a largo plazo. Se ponen órdenes limitadas, y ya está. Aunque sí que es un poco bajo, suele estar entre 500 y 5.000 acciones al día, más o menos. Es algo más probable que se partan las órdenes, pero en cuanto a la seguridad, lo bueno que sea la empresa, etc, no afecta.

    La sede está en Londres, aunque sí que en la web hay sitios que parece que está en Atlanta, pero ahí es donde tiene la sede la Coca Cola "de verdad". Así que el dividendo llevará el 10% de Reino Unido, que no es exactamente una retención, y en teoría sí se pierde (aunque de momento si se mete como retención, parece que "cuela").

    En cuanto a la valoración, en el documento que pones dice que espera que el BPA de 2016 esté alrededor de 1,90 euros, así que en 30 euros el PER 2016 es de unas 16 veces.

    De momento, lo que sabemos es que la empresa dice que espera crecer a un ritmo de algo más del 5%, sin llegar al 10%.

    Un PER de 15-16 veces con este crecimiento, va algo "justo". No es que sea muy caro, pero tampoco barato.

    De momento en 29 euros se ve que hay soporte importante. Creo que en 29-30 euros se pueden ir haciendo compras.

    Aunque en 2017 parece que no va a haber crecimiento, por las divisas. A tipos de cambio constantes espera crecer ese algo más del 5%, pero con los cambios actuales de las divisas espera que el BPA de 2017 sea muy parecido a los 1,90 euros que espera en 2016.

    Parece difícil ahora mismo que caiga de 29. No lo veo mala compra en esa zona, aunque de momento compraría poco, por si cae más.

    Estaría bien que hubiera opciones, para vender Puts, pero con la liquidez que tienen las acciones, es difícil que creen las opciones.


    Saludos.

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  • Pelayo84
    respondió
    Buenos días.

    Según la web, la sede social de CCEP está en Atlanta!!!! Así que imagino que los divis vendrán con retención en origen USA....

    Sobre la liquidez en el mercado continuo, es bastante preocupante y con unas horquillas que meten miedo... He llegado a ver un euro de diferencia entre la oferta y la demanda.... Os pongo dos pantallazos de esta mañana comparando CCEP con BME, que no es que sea la reina de la liquidez...

    Saludos.

    BME_.jpg

    CCEP_.jpg

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  • Pelayo84
    respondió
    2016-2017 Outlook

    Buenas.

    Perspectivas de CCE sobre 2016 y 2017.

    http://www.cnmv.es/portal/HR/verDoc.axd?t={7757e18a-a9da-4b70-8b0f-62c7c91d55df}

    Saludos.

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  • mavasan99
    respondió
    supongo que esto afectará a la cotización

    El Gobierno gravará las bebidas azucaradas, el tabaco y el alcohol para recaudar 8.000 millones más

    http://economia.elpais.com/economia/...36_587518.html

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Esta es la que embotella los productos que hace Coca Cola. La voy viendo cada vez más interesante para el largo plazo.

    Acaba de presentar los resultados, y son buenos:

    http://www.europapress.es/economia/n...110142129.html

    El crecimiento que hay que tener en cuenta para valorarla es el del 10% proforma, no el del 40% publicado.

    Aún no la puedo valorar con tanta seguridad como las habituales. Cuando termine el año, lo podré hacer mejor. De momento, creo que el precio actual de 33 euros (la franja en la que se ha movido desde que salió, entre 30 y 40), puede ser su zona de equilibrio. es decir, que cerca de los 30 euros parece una compra buena, o al menos correcta.


    Saludos.

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  • pollu8
    respondió
    Pues si Master ahora lo tengo claro gracias , la verdad que para mi cartera prefiero a la propia KO.

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  • Master Of Disaster
    respondió
    Léete el hilo entero (son sólo 4 páginas) y lo verás más claro.

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  • pollu8
    respondió
    Hola , tengo en mente a coca cola para mi estrategia de largo plazo , y pregunto yo , que diferencia hay entre invertir en COCA COLA EUR que invertir en COCA COLA USA. Por logica veo mejor invertir en COCA COLA EUR por el tema comisiones , camb divisa , ret dividendos , pero como soy novato y veo carteras que en vez de llevar COCA COLA EUR llevan COCA COLA USA pues de ahi mi pregunta.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    La cuenta correcta es la que dice orion, con el 30% de pay-out. El otro día en un hilo del proyecto de un forero dije que me sonaba que el PER de Coca Cola European Partners era superior a las 16 veces que el decía, y no era así. Si lo ve el forero, o alguien, a ver si puede decirme el hilo para corregirlo.

    El pay-out es del 30%, y se espera que pague 4 dividendos de 0,17, que serían esos 0,68 que dice orion. Así que el BPA esperado es de unos 2,26 euros, que a 34 euros da un PER de 15.

    No la veo muy barata, pero sí en precio, porque irá consiguiendo sinergias con la fusión de todas las embotelladoras, que es muy reciente, y al reducir los gastos irá subiendo el BPA, con lo que a 34 euros, el PER 2017, 2018, etc, probablemente esté en la zona 10-13 veces, habrá que ir viéndolo.

    Me parece una empresa para tener en cuenta. El mínimo que ha marcado ha sido en los 30 euros, y a ese precio el PER 2016 será de unas 13 veces, que me parece un buen precio para ir comprando esta empresa para la cartera de largo plazo.


    Saludos.

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  • orion220
    respondió
    Pues si no me fallan las cuentas:

    Estimando que los 0,17€ del cuatrismetre son 0,68€ anuales

    A un pay-out del 30% al 40%, equivale a un BPA de entre 1,700€ á 2,267€

    Y esto sobre 36€ la acción da un PER de entre 15,88 a 21,18.

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