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Blog de Bolsa e inversiones

El desahucio express entró en vigor en Nochebuena

Hay que esperar a ver cómo funciona, pero si realmente las medidas tomadas son efectivas (no soy experto en derecho y desconozco el verdadero alcance de las modificaciones realizadas) será muy positivo para la economía.
Si se aumenta la seguridad jurídica de los propietarios muchos de los que ahoran tienen pisos vacíos los irán sacando al mercado de alquiler. Eso hará que al aumentar la oferta de pisos en alquiler bajen los precios de los alquileres, lo cual también afectará a las valoraciones de las viviendas a la baja; si un activo produce una renta menor vale menos.
Cualquier persona que tenga dinero invertido en viviendas o piense hacerlo en el futuro debe tener muy en cuenta los efectos de esta medida sobre la valoración de las viviendas.
Eliminar la enorme sobrevaloración de los inmuebles es imprescindible para reactivar la economía y toda medida que contribuya a ello es positiva.
Aunque la verdadera solución es liberalizar el suelo, y eso es lo que debería hacer cualquier político que realmente quisiera mejorar la vida de los ciudadadanos.

Los bancos quieren ganarle cuota de mercado a las cajas en los próximos años

La mayoría de bancos españoles creen que los problemas de las cajas de ahorros les van a permitir ganar cuota de mercado en el mercado español y están empezando a tomar medidas para conseguirlo.
Las cajas de ahorros, en general, están en una situación bastante peor que la de los bancos. Esto les va a llevar a restringir mucho los nuevos créditos concedidos y a fusionarse, más por necesidad de supervivencia que por otra cosa. El resultado es que su volumen de negocio muy probablemente va decrecer, y los bancos esperan hacerse con el negocio que dejen las cajas de ahorro.
El volumen de negocio que está en juego es (o puede ser) muy importante, lo que se reflejará en las cuentas de resultados en los próximos años en caso de tener éxito. No sólo es importante el volumen, sino que probablemente el que esté mejor situado (los bancos) se llevará a los clientes de mayor calidad y menor riesgo.
Es un movimiento tendencial que se producirá a lo largo de los próximos años y que puede afectar mucho a las cuentas de resultados de los bancos, por lo que habrá que seguir su evolución.

Continúa cayendo la morosidad de las ventas a plazo en los comercios

Ya son 7 los meses consecutivos que lleva bajando este dato, y respecto a hace 12 meses la caída es del 39%.
Es muy positivo que esta caída de la morosidad se va acelerando mes a mes.
Con estas caídas la tasa de morosidad de estos créditos queda en el 4,6%, cifra alta pero no exagerada.
Este tipo de créditos representan un volumen pequeño en comparación con las hipotecas o los créditos a promotores, por ejemplo, pero toda reducción de la morosidad es positiva.

Cómo aprovechar el descuento en las acciones nuevas de Cementos Portland

Cementos Portland está finalizando su ampliación de capital. El último día que se negocian los derechos es mañana, 11 de Diciembre de 2009. Las condiciones de la ampliación son 3 acciones nuevas por cada 8 antigüas a 20 euros.
Ahora mismo los derechos ofrecen un descuento importante sobre las acciones viejas. Los derechos cotizan a 0,20 euros y las acciones viejas a 21,80 euros. Eso hace que cada acción nueva salga a 20,53 euros. Para comprar 3 acciones nuevas hay que adquirir primero 8 derechos, por un total de 1,60 euros (8 x 0,20 = 1,60). Después hay que pagar 60 euros por las 3 acciones nuevas, lo que hace un total de 61,60 euros, que al dividirlo por 3 da el citado precio de 20,53 euros por acción nueva. Esto supone un descuento del 5,82% sobre los 21,80 euros que cuesta cada acción vieja.
Los accionistas actuales de Cementos Portland pueden aprovechar este descuento de una forma muy sencilla. Simplemente tienen que vender sus acciones viejas a 21,80 euros y utilizar ese dinero para comprar tantas acciones nuevas como puedan.
Supongamos que un accionista tiene 1.000 acciones de Cementos Portland. Por tener estas acciones ya le asignaron el día que comenzó la ampliación de capital 1.000 derechos, que le permiten adquirir 375 acciones nuevas (1.000 / 8 x 3 = 375) pagando por ellas 7.500 euros.
Lo habitual, para aquellos accionistas que quieran adquirir a la ampliación de capital, es pagar los 7.500 euros y pasar a tener 1.375 acciones de Cementos Portland.
Pero existe otra alternativa más interesante, especialmente para los accionistas de Cementos Portland que compraran sus acciones a precios superiores a los acutales.
Consiste en vender sus 1.000 acciones viejas por 21.800 euros y comprar con ese dinero 2.832 derechos de la ampliación de capital. Esos 2.832 derechos le cuestan 566,4 euros (2.832 x 0,20 = 566,4) y le dan derecho a comprar 1.062 acciones nuevas de Cementos Portland (2.832 / 8 x 3 = 1.062). Por estas 1.062 acciones nuevas deberá pagar 21.240 euros, que unidos a los 566,4 euros que pagó por los derechos hacen un total de 21.806,4, la misma cantidad (redondeada ligeramente) que había obtenido por la venta de sus 1.000 acciones viejas.
El resultado es que una vez concluída la ampliación de capital tendrá 1.437 acciones de Cementos Portland (1.062 + 375 = 1.437), 62 más de las que sería normal. Y lo importante es que estas 62 acciones de más se han conseguido sin ningún coste adicional y sin ningún riesgo.
Como decía esta operación es especialmente interesante para los accionistas que tengan compradas las acciones de Cementos Portland a precios superiores porque al vender las acciones viejas para comprar los derechos habrán generado una minusvalía, y esa minusvalía la podrán compensar con otras plusalías porque las acciones viejas de Cementos Portland y los derechos de su ampliación de capital y acciones nuevas son cosas muy parecidas, pero no exactamente iguales. Para Hacienda no son valores homogéneos, y por tanto esta operación no está afectada por la “regla de los 2 meses”.
El hecho de vender ahora las acciones viejas (una vez han sido asignados los derechos) no afecta para nada en el ejercicio de los derechos que le habían correspondido originalmente y que le daban derecho a comprar 375 acciones nuevas. Son operaciones compatibles.
Al realizar los cálculos para ejeuctar la operacón habrá que tener en cuenta las comisiones de venta de las acciones nuevas y compra de los derechos.
Evidentemente aquel que no se accionista de Cementos Portland y quiera comprar acciones hoy o mañana debe hacerlo a través de los derechos en lugar de comprando acciones viejas para aprovechar este descuento.

Imaginaium sale a Bolsa a un precio demasiado alto

La empresa juguetera Imaginarium se va a convertir próximamente en la segunda empresa cotizada en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil).
Me parece una muy buena noticia que el MAB comience a funcionar. Aunque de momento sólo 2 empresas hayan salido a cotizar en él (incluyendo a Imaginarium) se espera que en los próximos meses este número se vaya incrementando.
La salidad a Bolsa se va realizar mediante una OPV y una OPS conjuntas.
El rango orientativo de precios se ha establecido entre 4,94 euros y 5,79 euros por acción, lo cual supone valorar el total de la empresa (antes de la ampliación de capital que dará lugar a la OPS) entre 104 y 116 MM de euros.
Como en 2009 espera ganar 1,23 MM de euros el PER 2009 está entre 84 y 94 veces. La empresa espera crecer en los próximos años, pero hace falta un crecimiento espectacular para justificar un PER así. Por lo que parece la empresa espera tener un buen crecimiento en los próximos años, pero en mi opinión no el suficiente como para pagar un PER de esta magnitud.
Por otro lado parece que la salida a Bolsa se está acelerando por los vencimientos de deuda que tiene la empresa y a los que espera hacer frente con el dinero obtenido en la OPS.
Aunque me parece una buena noticia que salga una nueva empresa al MAB me parece que Imaginarium a estos precios no es una opción adecuada para un inversor prudente.
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