Resultados de Ferrovial en el tercer trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube un poco hasta 485,2 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,66 euros (-1%).

Las ventas crecen hasta 5.927,1 millones de euros (+4,9%).

El EBITDA cae hasta 631,6 millones de euros (-4,1%). El margen EBITDA / Ventas baja hasta el 10,7% (631,6 / 5.927,1).

Resultados de Ferrovial por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas aumentan hasta 318,3 millones de euros (+8,5%) y el resultado de explotación (EBIT) baja bastante hasta 141,4 millones de euros (-20,7%). A finales de 2012 inauguró la autopista SH-130, lo que unido a la subida de las tarifas en la Chicago Skyway (que han hecho bajar el tráfico menos de lo esperado) y la recuperación de una provisión por un posible litigio ha hecho que las ventas suban bastante. El resultado de explotación cae porque en 2012 tuvo un beneficio extraordinario positivo. En este tercer trimestre de 2013 el tráfico ha mejorado un poco en las autopistas españolas, aunque sigue cayendo, pero menos que en los primeros 6 meses de 2013. La M4 (Irlanda) sigue mejorando por la mejora de la actividad económica en Irlanda. Las autopistas griegas siguen cayendo bastante, aunque un poco menos que en el primer semestre de 2013. Las tarifas en Chicago Skyway han subido un 17,5% de media. La SH-130, que se abrió hace menos de un año, va aumentando su tráfico, aunque de momento está por debajo de lo previsto. Continúa con la construcción de varias autopistas importantes, la mayoría de las cuales se abrirán al público en 2015. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -2,6%, Ventas 46,3 millones de euros (+10,9%), EBITDA 40,5 millones de euros (+11,5%)
     
  • Ausol: Tráfico -8,2%, Ventas 38,3 millones de euros (-6,3%), EBITDA 27,7 millones de euros (-14,5%)
     
  • M4: Tráfico +0,5%, Ventas 16,6 millones de euros (+3,1%), EBITDA 11,4 millones de euros (+2,9%)
     
  • Algarve: Tráfico -2%, Ventas 26,2 millones de euros (-6,1%), EBITDA 22,4 millones de euros (-7%)
     
  • Azores: Tráfico -3,4%, Ventas 15,9 millones de euros (-1,6%), EBITDA 5,8 millones de euros (-55,6%)
     
  • Autema: Ventas 65,1 millones de euros (+0,6%), EBITDA 58,6 millones de euros (-23,7%)
     
  • M3: Ventas 15,8 millones de euros (+4,1%), EBITDA 12 millones de euros (+3,5%)
     
  • Norte Litoral: Ventas 44,9 millones de euros (+42,5%), EBITDA 40 millones de euros (+45,5%)
     
  • Via Livre: Ventas 9,7 millones de euros (-18,1%), EBITDA 0,7 millones de euros (-78%)
     
  • 407 ETR: Tráfico +0,9%, Ventas 440,4 millones de euros (+3,6%), EBITDA 373 millones de euros (+5,8%)
     
  • Indiana Toll Road: Tráfico +2%, Ventas 117,8 millones de euros (+2,8%), EBITDA 90,8 millones de euros (-2,8%)
     
  • Central Greece: Tráfico -3,6%, Ventas 6,2 millones de euros (-2,9%), EBITDA 0,9 millones de euros (en los 9 primeros meses de 2012 fue de 0)
     
  • Ionian Roads: Tráfico -7,1%, Ventas 42,5 millones de euros (-4,3%), EBITDA 18,2 millones de euros (-26,7%)
     
  • Serrano Park: Ventas 3,7 millones de euros (+9,9%), EBITDA 2,2 millones de euros (+23,3%)

• II) Servicios:

  Las ventas suben bastante hasta 2.658,5 millones de euros (+20,6%), aunque el resultado de explotación cae a 114,6 millones de euros (-14,9%). La cartera de proyectos aumenta mucho hasta los 15.917 millones de euros, un 24,5% más que al final de 2012. El rsultado de explotación cae por ciertos costes extraordinarios que ha tenido, como los de la integración de alguna de la compañías que ha comprado en los últimos meses (Enterprise, en el Reino Unido). Ha iniciado las actividades en este negocio en Polonia y Chile (ha adquirido el 70% Steel por 21 millones de euros, empresa que da servicios a empresas de minería), de momento con contratos de no mucha importancia. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas se mantienen en 1.053,2 millones de euros (=), el resultado de explotación baja a 61 millones de euros (-12%), y la cartera de obras crece hasta 5.566,6 millones de euros (+6,7%). Se han mantenido las ventas, pero han bajado los márgenes de beneficos, y por eso cae el resultado de explotación, además de por los gastos extraordinarios de la integración de filiales en España. Esta fusionando todas sus filiales en España de esta división en una única empresa, lo que permitirá reducir los costes en el futuro, aunque al principio suponga algunos gastos extraordinarios.
     
  • Reino Unido: Las ventas crecen con fuerza hasta 1.553,7 millones de euros (+37%), pero el resultado de explotación baja a 53,4 millones de euros (-18,6%). La cartera de proyectos también aumenta mucho, hasta 10.158,6 millones de euros (+36%). Sigue con la fusión de Amey y Enterprise, que le va a permitir reducir los costes y aumentar los ingresos, ya que eran empresas muy complementarias. Las ventas y la cartera suben mucho precisamente por la compra de Enterprise. El resultado de explotación cae por los gastos iniciales que supone la integración de las dos empresas, pero los gastos ordinarios se están reduciendo y el resultado de explotación ordinario está creciendo el 14,5%.
     
  • Internacional (Portugal, Polonia, Chile y Catar): Las ventas suben con mucha fuerza hasta 51,5 millones de euros (+205,3%), el resultado de explotación es de sólo 0,1 milones de euros (en los 9 primeros meses de 2013 fue de -0,3 millones de euros) y la cartera de proyectos prácticamente se dobla hasta 191,7 millones de euros (+96,9%). Ha creado hace poco esta división, que de momento es pequeña, pero está creciendo mucho.

• III) Construcción:

  Las ventas bajan a 2.942,5 millones de euros (-7,1%), y el resultado de explotación cae a 197,7 millones de euros (-6,1%). La cartera de obras baja algo hasta 8.496 millones de euros (-2,3% respecto al final de 2012), y se reparte de la siguiente forma; Obra Civil 6.850 millones de euros (+0,2%), Edificación Residencial 168 millones de euros (-40,8%), Edificación No Residencial 718 millones de euros (-17,2%) e Industrial 760 millones de euros (-6,9%). El 73% de la cartera de proyectos está fuera de España. Siguen cayendo las ventas en España y subiendo en los mercados internacionales. En Polonia también está cayendo el negocio de construcción. Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas bajan bastante hasta 799,6 millones de euros (-27,1%), el resultado de explotación baja prácticamente lo mismo hasta 27,4 millones de euros (-24,3%), y la cartera de obras también cae, pero bastante menos, hasta 1.144 millones de euros (-4,2%). En los últimos meses han terminado proyectos importantes que no han sido reemplazados por otros, y además el clima ha reducido la actividad en la construcción. En los próximos años Polonia va a recibir fondos de la UE para construir infraestructuras, y se espera que eso beneficie a esta división.
     
  • Webber: Las ventas crecen mucho hasta los 524,3 millones de euros (+23,3%) y el resultado de explotación también sube bastante hasta 15,3 millones de euros (+20%), pero menos de lo que lo hacía en los 6 primeros meses de 2013. La cartera de obras baja un poco hasta 1.239 millones de euros (-3,9%), pero sube en este tercer trimestre de 2013 aislado.
     
  • Ferrovial Agromán: Las ventas apenas caen hasta 1.618,6 millones de euros (-1,7%), el resultado de explotación baja un poco hasta 155 millones de euros (-4,01%), y la cartera de obras disminuye un poco hasta 6.113 millones de euros (-1,7%). Las ventas en España se reducen el 26%, pero casi lo compensan las subidas en Estados Unidos, Reino Unido y Canadá.

• IV) Aeropuertos:

  Ha cambiado la forma de contabilizar esta división, por las ventas parciales de la participación en la antigua BAA que realizó en trimestres anteriores. En los primeros 9 meses de 2013 esta división aporta un resultado de 253,7 millones de euros (-5,7%). Ha habido muchos resultados extraordinarios, como la venta de Stansted (con una plusvalía de 137,2 millones de euros). El resultado neto ordinario es de 46,2 millones de euros. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +3,6%, Ventas 1.832 millones de euros (+12,3%), EBITDA 1.030 millones de euros (+22%). Está subiendo la ocupación media y el tamaño medio de los aviones, lo cual es positivo para los resultados. También ayuda la subida de las tarifas, y los ingresos en las tiendas del aeropuerto siguen subiendo. Además está consiguiendo reducir los costes.
     
  • Glasgow: Tráfico +2,8%, Ventas 69 millones de euros (+4,8%), EBITDA 25 millones de euros (+1,5%)
     
  • Aberdeen: Tráfico +3,3%, Ventas 44 millones de euros (+2,4%), EBITDA 16 millones de euros (+1,4%)
     
  • Southampton: Tráfico +2,2%, Ventas 20 millones de euros (+1,1%), EBITDA 6 millones de euros (-4,6%)

Ha realizado inversiones netas (restando las desinversiones realizadas) por 621 millones de euros, prácticamente el mismo importe que los 626 millones de euros de los 9 primeros meses de 2012.

La deuda neta sube hasta los 6.076 millones de euros, el 16% más que al final de 2012. La subida de la deuda se debe principalmente a la compra de la empresa británica Enterprise y a la construcción de las autopistas en USA.

El valor contable de la acción de Ferrovial sube a 7,93 euros.

Ferrovial va a pagar un dividendo a cuenta de 0,40 euros por acción el 10 de Diciembre de 2013, y espera que el dividendo complementario esté entre 0,25 y 0,30 euros por acción. Este dividendo no es comparable con el dividendo total de 1,25 euros que pagó en 2012, ya que este tenía una parte importante de dividendo extraordinario, aunque Ferrovial no especificó exactamente cuál era el dividendo extraordinario.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas