Invertir en Bolsa

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae claramente hasta los 16,6 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,14 euros (-56%).

La cifra de negocios se mantiene plana en los 2.405,9 millones de euros (-0,9%). Las ventas internacionales crecen un 15,6% y suponen el 53% del total de ingresos de FCC. Las ventas por zonas geográficas se distribuyen de la siguiente forma:

• España 1.127,7 millones de euros (-14,4%)
• Austria y Alemania 398,5 millones de euros (-3,2%)
• Este de Europa 205,8 millones de euros (-8,3%). Han finalizado varios proyectos importantes, pero en breve tiempo comenzarán otros que les reemplazarán.
• Reino Unido 200,7 millones de euros (+15,5%)
• Resto de Europa 140,9 millones de euros (+8,5%)
• América y otros 332,3 millones de euros (+100,6)

El EBITDA cae hasta los 240,9 millones de euros (-13,8%). El margen EBITDA / Ventas desciende hasta el 10%. Esta mala evolución del EBITDA se debe principalmente a los malos resultados de las filiales de cemento (Cementos Portland) y Mobiliario Urbano (Versia). También han influído las ventas de algunos activos en los últimos trimestres, como Torrre Picasso y otros, que ya no aportan ingresos y beneficios a la empresa.

El cash-flow de explotación ha sido negativo en 341,6 millones de euros (en el primer trimestre de 2011 fue negativo en 250,8 millones de euros). Es normal que el cash-flow de explotación sea negativo al inicio del año para ir pasando a positivo a medida que avanza el año.

La cartera de proyectos sube ligeramente hasta los 35.802 millones de euros (+1,6%).

Resultados por áreas de negocio:

• Servicios Medioambientales: La cifra de negocio sube hasta los 913,5 millones de euros (+4,5%) y el EBITDA crece en la misma línea hasta los 157,8 millones de euros (+4%). La cartera de obras sube hasta los 26.300,5 millones de euros (+1,6%); cartera nacional 17.247,5 millones de euros (+0,9%) y cartera internacional 9.052,9 millones de euros (+4,9%).
  • Cifra de negocio nacional; 550,8 millones de euros (-1,5%), desglosados de la siguiente forma:
    • Medio Ambiente 369,4 millones de euros (+0,6%)
    • Agua 147,3 millones de euros (-3,7%)
    • Residuos Industriales 34,1 millones de euros (-12,3%) . El descenso de la actividad económica en España hace que se generen menos residuos.
  • Cifra de negocio internacional; 362,6 millones de euros (+15,2%), desglosados de la siguiente forma:
    • Medio Ambiente 269,6 millones de euros (+9,9%)
    • Agua 47,5 millones de euros (+29,5%). Ha comenzado la explotación de unas desaladoras en Argelia y de un ciclo integral del agua en Portugal.
    • Residuos Industriales 45,5 millones de euros (+39%). Aumenta por las subidas de los volúmenes de residuos tratados en Portugal y Estados Unidos.


• Construcción: La cifra de negocio crece ligeramente hasta los 1.231,7 millones de euros (+1,1%) y el EBITDA tiene un buen comportamiento llegando a los 68,9 millones de euros (10,1%). Es la primera vez desde 2009 que crece el EBITDA de construcción, y lo ha hecho gracias al buen comportamiento del negocio internacional. La cifra de negocio nacional cae claramente hasta los 411,6 millones de euros (-20,8%) y la internacional sube con fuerza hasta los 820,1 millones de euros (+17,4%). Ingresos por actividades:
  • Obra Civil 710,5 millones de euros (+2,9%)
  • Edificación No Residencial 323,4 millones de euros (+8,3%)
  • Servicios Industriales 130,2 millones de euros (-22%). El descenso se debe a que ha finalizado la construcción de 2 plantas termosolares.
  • Edificación Residencial de 67,6 millones de euros (+8,3%).
  La cartera de obras se mantiene plana en los 9.501,7 millones de euros (-0,2%); la cartera nacional desciende hasta los 4.449 millones de euros (-3,5%) y la cartera internacional sube hasta los 5.052,7 millones de euros (2,9%). Cartera por actividades:
  • Obra Civil 6.804 millones de euros (+3,1%)
  • Edificación No Residencial 1.746 millones de euros (-8,7%)
  • Servicios Industriales 594 millones de euros (-9%)
  • Edificación Residencial 357 millones de euros (+1,8%)
  En próximos trimestres se contabilizarán varios contratos importantes en la cartera internacional.


• Versia: La cifra de negocio cae con fuerza hasta los 145,9 millones de euros (-18,8%) y el EBITDA baja más aún hasta los 10,5 millones de euros (-49,1%). La cifra de negocio nacional baja hasta los 90,2 millones de euros (-25,8%) y la internacional también cae, pero bastante menos, hasta los 55,7 millones de euros (-3,9%). Los ingresos se distribuyen de la siguiente forma por negocios
  • Logística 62,2 millones de euros (-8,9%)
  • Handling 49,5 millones de euros (-7,3%)
  • Mobiliario Urbano 25,1 millones de euros (-7,5%)
  • Otros 9,1 millones de euros (-37,3%)
  Parte de la caída se debe a la venta del negocio de estacionamiento regulado en superficie (zona verde, zona azul, etc.) en España realizada en trimestres anteriores, y que en el primer trimestre de 2011 supuso unos ingresos de 16,2 millones de euros. Ha bajado mucho el negocio de publicidad en mobiliario urbano, tanto en España como en Portugal.


• Cemento: La cifra de negocio sigue cayendo 126,6 millones de euros (-22,1%) y el EBITDA baja todavía más hasta los 17,2 millones de euros (-58,9%). Este área está compuesta por la participación que tiene la empresa en Cementos Portland.

La deuda neta queda en 6.964 millones de euros. Es un 5,6% menos que hace 1 año pero un 10,9% más que al finalizar 2011. En esta cifra no está incluída la deuda de los activos que FCC tiene a la venta (660,4 millones de euros de FCC Energía y 315,2 millones de euros de Giant Cement Holding, filial de cemento estadounidense), por lo que la deuda neta total de FCC es de 7.939,6 millones de euros (6.964 + 660,4 + 315,2). Esta cifra es un 10,9% superior a la del final de 2011 y un 3,5% inferior a la de hace 1 año.

El 31 de Mayo de 2012 ha cobrado 650 millones de euros de atrasos de las administraciones públicas, y a lo largo de Junio espera cobrar otros 750-850 millones de euros. Esto ayudará a reducir la deuda y a mejorar los resultados, ya que desde el momento del cobro FCC dejará de pagar intereses por estas cantidades, que son cifras muy elevadas y afectan de forma importante al resultado neto de la empresa.

La deuda de FCC es muy alta, y por eso tiene entre sus objetivos principales reducirla en próximos trimestres hasta los 4.500 millones de euros, fundamentalmente con el cobro de los atrasos de las administraciones públicas y la venta de algunos activos (como los ya citados de FCC Energía y Giant Cement Holding).

El valor contable por acción queda en 18,83 euros.

FCC tiene en autocartera el 9,976% de su capital social.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas