Resultados de Repsol en el primer trimestre de 2014

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

A partir de este trimestre Repsol hace algunos cambios en la información que muestra en sus informes trimestrales. Entre otras cosas, no va a publicar la cifra de ingresos en los informes del primer y tercer trimestre de cada año (sí en los del segundo y cuarto trimestres). No es obligatorio publicar la cifra de ingresos en los informes del primer y tercer trimestre del año, aunque lo habitual en la inmensa mayoría de los casos es hacerlo, y no me parece bien que Repsol deje de publicar esta información.

El beneficio neto aumenta hasta 807 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,61 euros (+25%). En esta mejora han influido mucho los beneficios extraordinarios (299 millones de euros en el primer trimestre de 2014, principalmente por la venta de los activos de GNL, frente a 148 millones de euros en el primer trimestre de 2013).

El EBITDA baja hasta 1.177 millones de euros (-12,4%).

El cash-flow de explotación se cuadriplica hasta 1.076 millones de euros desde los 229 millones de euros del primer trimestre de 2013.

Resultados de Repsol por actividades:

• Upstream:

  El resultado neto ajustado cae mucho hasta 255 millones de euros (-26,9%). La producción total baja hasta 342.000 bep/d (-5,1%). Han mejorado los resultados en Brasil, Bolivia y Rusia, pero las paradas de producción que ha tenido que llevar a cabo en Libia y Trinidad y Tobago han tenido un efecto negativo más importnate en el resultado final. En los últimos días de este trimestre ha iniciado la explotación de un gran campo en Perú (Kinteroni), que aún no ha tenido tiempo de aportar a los resultados pero lo hará a partir del segundo trimestre de 2014. También le ha perjudicado la devaluación del dólar respecto al euro. Resultado neto ajustado por zonas geográficas:
  • Norteamérica y Brasil 74 millones de euros (-15%)
  • Norte de África 40 millones de euros (-53%)
  • Resto del Mundo 141 millones de euros (-20%)

• Downstream:

  El resultado neto ajustado sube mucho hasta 290 millones de euros (+27,8%). Las ventas en unidades físicas de productos petrolíferos se reducen el 2,9%, las de productos petroquímicos suben muchísimo, el 27,4%, y las de GLP (Gases Licuados del Petróleo) apenas bajan el 1,9%. El margen de refino en España se ha mantenido estable. El frío invierno que ha hecho en USA, que ha perjudicado a otras empresas españolas como constructoras y cementeras, ha beneficiado a Repsol por el mayor consumo de energía, a lo que se ha unido una reducción de los costes. Resultado neto ajustado por zonas geográficas:
  • Europa 134 millones de euros (-1%)
  • Resto del Mundo 156 millones de euros (+70%)

• Gas Natural Fenosa:

  El resultado neto ajustado baja ligeramente hasta 123 millones de euros (-1,6%). Repsol tiene cerca de un 31% de Gas Natural Fenosa.

La deuda neta cae hasta los 4.722 millones de euros, el 11,9% menos de la que tenía al final de 2012. Esta deuda no incluye la que le correspondería por la participación de Gas Natural Fenosa, ya que cada vez parece más claro que la intención de Repsol es vender esa participación en Gas Natural Fenosa, y en este caso es más significativa la deuda de Repsol sin incluir la que le correspondería por su participación en Gas Natural Fenosa. La deuda neta de Repsol es bajísima, y además ya iniciado el segundo trimestre ha cobrado y vendido una parte importante de los bonos recibidos por la expropiación de YPF.

El valor contable de la acción de Repsol es de 21,09 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas