Resultados de Iberdrola en el ejercicio 2013 y Plan estratégico 2014-2016

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha bajado hasta 2.571,8 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,41 euros (-10%). Por un lado ha tenido resultados negativos importantes y por otro lado ha tenido beneficios extraordinarios positivos importantes, que más o menos se compensan los unos con los otros. El BPA ordinario es de 0,35 euros. La nueva regulación eléctrica española le ha perjudicado mucho.

Los ingresos caen hasta 32.807,9 millones de euros (-4,1%).

El EBITDA baja hasta 7.205 millones de euros (-6,8%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco al 22% (7.205 / 32.807,9).

La producción de electricidad sube un poco hasta 136.347 Gwh (+1,2%).

La capacidad instalada de generación de electricidad se reduce hasta 45.009 MW (-2,1%).

La energía eléctrica distribuída aumenta ligeramente hasta 214.809 Gwh (+0,4%).

Los clientes de electricidad crecen hasta 28,6 millones (+1,7%), y los clientes de gas aumentan hasta 3,66 millones (+1,5%).

El gas suministrado alcanza los 88.717 Gwh (+5%). La capacidad de almacenamiento de gas se mantiene en 2,5 bcm.

Resultados operativos de Iberdrola por áreas geográficas:

• España:

  • La producción de electricidad aumenta hasta 58.076 GWh (+1,7%).
  • La capacidad instalada se mantiene en 25.488 MW (+0,01%).
  • La energía eléctrica distribuida se reduce a 91.656 GWh (-2,9%).
  • El gas suministrado cae bastante hasta 16.785 GWh (-26,3%).
  • Los clientes de electricidad apenas suben a 10,86 millones (+0,03%) y los clientes de gas se reducen hasta 0,78 millones (-3,9%).

• Reino Unido:

  • La producción de electricidad aumenta hasta 19.936 GWh (+4,5%).
  • La capacidad instalada se reduce bastante hasta 6.342 MW (-12,5%), ya que ha cerrado la central de Cockenzie (carbón) en Marzo de 2013. Sin tener en cuenta este cierre, la capacidad instalada de generación de electricidad crece un poco.
  • La energía eléctrica distribuída se mantiene en 37.750 GWh (-0,4%).
  • El gas suministrado sube mucho hasta 50.315 GWh (+17,7%), y la capacidad de almacenamiento de gas se reduce ligeramente hasta 0,1 bcm (-1,5%).
  • Los clientes de electricidad se mantienen en 3,49 millones (+0,1%) y los clientes de gas aumentan hasta los 2,3 millones (+3,7%).

• Estados Unidos:

  • La producción de electricidad aumenta bastante hasta 17.994 GWh (+7,7%).
  • La capacidad instalada de generación de electricidad se mantiene en 6.408 MW (=).
  • La capacidad de almacenamiento de gas (USA y Canadá) se mantiene en 2,44 bcm (+1,24%).
  • La energía eléctrica distribuida sube un poco hasta 33.187 GWh (+1,4%).
  • El gas suministrado se incrementa bastante hasta 21.617 GWh (+13,9%).
  • Los clientes de electricidad se mantienen en 1,84 millones (+0,3%) y los clientes de gas aumentan un poco hasta 0,60 millones (+0,6%).

• Latinoamérica:

  • La producción de electricidad cae algo hasta 38.562 GWh (-1,8%).
  • La capacidad instalada crece un poco hasta 6.027 MW (+2%).
  • La energía eléctrica distribuída aumenta hasta 52.215 GWh (+6,5%).
  • Los clientes de electricidad siguen creciendo y ya son 12,4 millones (+4%).

• Resto del mundo:

  • La producción de electricidad cae mucho hasta a 1.779 GWh (-31,3%)
  • La capacidad instalada se reduce a 744 MW (-19,9%). Esta caída se debe a la venta de parques eólicos en algunos países, como Francia, Alemania y Polonia, para reducir la deuda.

Resultados económicos de Iberdrola por negocios:

• Negocio de Redes:

  Las ventas se reducen bastante hasta 8.153,6 millones de euros (-7,6%) y el EBITDA se reduce un poco menos hasta 3.685,3 millones de euros (-2,3%). Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 1.904,8 millones de euros (+2,6%). EBITDA 1.450,3 millones de euros (+7,6%).
    
    
  • Reino Unido: Ingresos 1.228 millones de euros (+2,8%). EBITDA 939 millones de euros (-0,2%).
    
    
  • Estados unidos: Ingresos 2.301,8 millones de euros (-1,6%). EBITDA 718,2 millones de euros (+8,8%).
    
    
  • Brasil: Ingresos 2.718,9 millones de euros (-20,8%). EBITDA 577,8 millones de euros (-30,2%). El negocio en Brasil ha seguido creciendo, pero en 2013 ha tenido resultados extraordinarios negativos por la regulación.

• Negocio de Generación y Clientes:

  Las ventas disminuyen algo hasta 22.914,2 millones de euros (-2,8%) y el EBITDA cae bastante hasta 2.017,8 millones de euros (-14,3%). Esta división es la que se ha visto más afectada por la gran subida de impuesto que se ha producido en España. Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 13.452,7 millones de euros (-6,3%). EBITDA 1.372,4 millones de euros (-14,5%). Los márgenes de beneficios han mejorado porque la hidraulicidad ha sido muy alta y además ha conseguido una buena reducción de costes, pero ni entre ambas cosas han posdido compensar la fuerte subida de impuestos.
    
    
  • Reino Unido: Ingresos 8.695,4 millones de euros (-0,1%). EBITDA 320,5 millones de euros (-11,1%).
    
    
  • Méjico: 1.293,4 millones de euros (+10,2%). EBITDA 347,6 millones de euros (-8,6%).
    
    
  • Estados Unidos y Canadá (gas): Ingresos 15,1 millones de euros. EBITDA -22,6 millones de euros. Debido a la reorganización de negocios realizadas por Iberdrola, no es posible hacer una comparación con 2012.

• Iberdrola Renovables:

  Las ventas aumentan un poco hasta 2.491 millones de euros (+1,2%), pero el EBITDA baja hasta 1.573,1 millones de euros (-2,9%). El factor de carga eólico en 2013 ha sido del 27,7%, superior al 26,3% de 2012. La mejora de los resultados se debe a la mayor capacidad instalada y al mayor factor de carga eólico, que han hecho subir la producción.

• Otros negocios:

  Las ventas se reducen un poco hasta 566,9 millones de euros (-2,4%), y el EBITDA baja muchísimo hasta 6,6 millones de euros (-85,1%), aunque al menos cierra 2013 en positivo, porque al cierre del segundo trimestres de 2013 era de -8,4 millones de euros.

El valor contable de la acción de Iberdrola es de 5,67 euros (+3%).

La deuda neta se reduce hasta 28.053 millones de euros, un 7,5% menos de la que tenía al final de 2012. Es una buena reducción de la deuda, aunque aún sigue en niveles altos y debe reducirla más. El ratio deuda neta / EBITDA se mantiene en las 3,9 veces. Restando las cantidades pendientes de cobra por el déficit de tarifa, la deuda neta es de 26.482 millones de euros, un 5,1% menos que al final de 2012, y el ratio deuda neta / EBITDA queda en 3,7 veces. El coste medio de la deuda es del 4,6%.

El ROE baja hasta el 7,5% desde el 8,3% de 2012.

El dividendo de Iberdrola en 2013 va a ser de 0,03 euros, más otros 0,005 euros como prima de asistencia a la junta general, igual que en 2012. Iberdrola sigue con los script dividends, aunque en 2014, como ya hizo en 2013, los va a compensar parcialmente con una amortización de acciones en autocartera, que se espera que en 2014 sea del 2,09% del capital social.

Ampliación de capital tipo “script dividend” en Enero de 2014:

En esta ampliación de capital se han emitido 133.492.000 acciones, que suponen un 2,14% del capital social de Iberdrola, que pasa a estar formado por 6.373.467.000 acciones.

La ampliación de capital se realizó en la proporción de 1 acción nueva por cada 36 antiguas, e Iberdrola compró los derechos a aquellos accionistas que se los quisieron vender a un precio fijo de 0,126 euros.

Plan Estratégico de Iberdrola 2014-2016

Al final de 2016 espera haber reducido su deuda neta a un máximo de 25.000 millones de euros, y situar el ratio deuda neta / EBITDA por debajo de las 3,5 veces.

Durante este tiempo espera repartir un dividendo de al menos 0,27 euros por acción. Estos 0,27 euros incluirían los script dividends. Aunque dice que lo combinará con recompras y amortizaciones de acciones, de forma que el capital social se mantenga compuesto por unas 6.240 millones de acciones, el mismo número que lo componen actualmente. De ser así, esos script dividends sí serían una remuneración real, como un dividendo normal, pero con mejor tratamiento fiscal. El pay-out estará alrededor del 60%-70%.

En estos 3 años espera invertir unos 9.600 millones de euros, de los que 4.400 millones de euros serían inversiones para aumentar el crecimiento y los restantes 5.200 millones de euros serían las inversiones de mantenimiento habituales.

En 2014 espera tener un EBITDA de unos 6.600 millones de euros y un beneficio neto de unos 2.300 millones de euros. Esto supone caer respecto a estos resultados de 2013, y la causa de esta caída es otra vez la nueva regulación eléctrica en España. En 2015 y 2016 espera crecer un 4% anual respecto a las cifras que obtenga en 2014. Es un crecimiento bajo, que podría ser mayor si mejoran las condiciones económicas generales, como es lógico. A partir de 2016 espera un crecimiento mayor, por las invesiones que va a hacer y las mejoras de eficiencia que espera conseguir.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas