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Resultados de Acciona en 2013 y emisión de bonos convertibles

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2012, salvo que se indique lo contrario.
El resultado neto es una pérdida de 1.972 millones de euros, provocada por la nueva regulación eléctrica española. Ha tenido que hacer unas provisiones contables muy importantes para reflejar la pérdida de valor que han sufrido sus intalaciones de energía renovable en España con la nueva regulación eléctrica.
Las ventas bajan hasta 6.607 millones de euros (-5,8%).
El EBITDA cae bastante, hasta 1.228 millones de euros (-14,1%). El margen EBITDA / Ventas se reduce al 18,6% (1.228 / 6.607).

Resultados de Acciona por divisiones:

  • I) Acciona Energía:

    Las ventas se mantienen en 2.120 millones de euros (+0,6%), pero el beneficio antes de impuestos casi desaparece, quedando en 7 millones de euros (-95,9%). La producción de electricidad crece bastante hasta 19.970 GWh (+10,1%). La capacidad instalada de generación de energía apenas aumenta a 7.596 MW (+0,6%). El EBITDA cae mucho hasta 979 millones de euros (-13%), distribuído de la siguiente forma:
    • Generación de Energía: 1.109 millones de euros (-8,9%)
    • Industrial desarrollo y otros: -130 millones de euros (en 2013 fue de -92 millones de euros)
    Como se ve, la producción ha crecido bastante y el negocio en sí ha ido bien, con un factor de carga eólico y una hidraulicidad que han sido muy buenas en España, pero la nueva regulación eléctrica ha sido demoledora.
  • II) Acciona Infraestructuras:

    Las ventas caen con fuerza hasta 2.733 millones de euros (-17,8%), y el resultado antes de impuestos es una pérdida de 28 millones de euros (en 2012 fue de +70 millones de euros). La cartera de obras se reduce bastante, hasta 5.723 millones de euros (-15,4%). La cartera de obras nacional disminuye mucho hasta 2.646 millones de euros (-19%), y la internacional cae algo menos pero también tiene una reducción importante, hasta 3.078 millones de euros (-12%). La cartera de obras se distribuye de la siguiente forma:
    • Obra Civil: 4.405 millones de euros (-17%)
    • Edificación no Residencial: 810 millones de euros (-16%)
    • Edificación Residencial: 44 millones de euros (-66%)
    • Promoción propia: 16 millones de euros (-36%)
    • Otros (Construcción auxiliar, ingeniería y otros): 449 MM de euros (+37%)
    El EBITDA se reduce muy claramente hasta 82 millones de euros (-49,6%) y se distribuye de la siguiente forma
    • Construcción e Ingeniería: 23 millones de euros (-77,5%)
    • Concesiones: 59 millones de euros (-1,8%).
    Ha tenido problemas en algunas obras en Polonia y Canadá, y por eso cae tanto el EBITDA.
  • III) Agua:

    Las ventas crecen bastante hasta 585 millones de euros (+15,6%), y el beneficio antes de impuestos sube hasta 24 millones de euros (+7,6%). El EBITDA sube mucho hasta 54 millones de euros (+30,5%). La cartera de Agua baja un poco hasta 10.730 millones de euros (-5%), repartida de la siguiente forma:
    • Diseño y Construcción: 485 millones de euros (-35%)
    • Operación y Mantenimiento: 10.245 millones de euros (-3%).
  • IV) Acciona Servicios:

    Las ventas aumentan hasta 641 millones de euros (+8,3%) y el resultado antes de impuestos casi se dobla hasta 3 millones de euros (+92,6%). El EBITDA mejora hasta 20 millones de euros (+13,5%).
  • V) Otras Actividades:

    Las ventas apenas suben hasta 641 millones de euros (+1,6%) y el beneficio antes de impuestos es positivo en 21 millones de euros (en 2012 fue de -14 millones de euros). El EBITDA aumenta hasta 93 millones de euros (+7,6%), distribuidos de la siguiente forma:
    • Transmediterránea: 11 millones de euros (-61,6%). El número de pasajeros crece el 5,6%, el de vehículos aumenta el 6% y los metros lineales de carga suben un ligero 1,5%. El coste de combustible ha bajado un 16,1%.
    • Inmobiliaria: 3 millones de euros (+0,7%). El stock de viviendas se reduce a 828 unidades (-9,2%).
    • Bestinver: 78 millones de euros (+42%). Gestiona 8.930 millones de euros (+51%).
    • Viñedos: 5 millones de euros (+0,9%)
    • Otros: -5 millones de euros (en 2012 también fue de -5 millones de euros)
Acciona ha reducido sus inversiones a 381 millones de euros, un 55% menos que en 2012, para intentar paliar en lo posible los daños de la nueva regulación eléctrica española.
La deuda neta ha bajado a 6.715 millones de euros, el 10,2% menos de la que tenía al final de 2012. La reducción de la deuda se debe a varios motivos, como la reducción de las inversiones, las ventas de activos, la optimización del capital circulante o el efecto positivo de los cambios de las divisas. Aún así, el ratio deuda neta / EBITDA es de 5,5 veces (6.715 / 1.228), que sigue siendo muy alto.
El valor contable de la acción ha caído mucho hasta 56,41 euros (-38%), por las pérdidas extraordinarias que le ha causado la nueva regulación eléctrica en España.
Ha quedado muy lejos de cumplir los objetivos que la propia Acciona se había establecido para 2013.

Emisión de bonos convertibles:

A principios de 2014 Acciona ha emitido unos bonos convertibles a 5 años por valor de 342 millones de euros. El tipo de interés que va a pagar es del 3%, que es bastante bajo.
El precio de conversión de las acciones es de 63,02 euros, con lo que el máximo de acciones que habría que emitir sería de 5,427 millones, que representan un 9,48% del capital social actual. En caso de que estas acciones lleguen a emitirse (podrían no hacerlo, si no se llega al precio de conversión, o si se llega pero Acciona entrega en todo o en parte acciones de autocartera), supondrán una dilución para los accionistas de Acciona.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas
Comentarios (5)
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Perdona que no me expliqué bien. Me refería a del 2006-2000 que viene el patrimonio total, pero no viene el atribuible.

Saludos!
carlos
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Creo que ya lo resolví, restando al patrimonio neto total los intereses minoritarios.
carlos
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Hola Carlos,

Sí, es así. Te pongo los valores contables por acción por años:

2006: 68,04 euros
2005: 50,32 euros
2004: 43,05 euros
2003: 41,50 euros
2002: 12,20 euros
2001: 10,70 euros
2000: 11,70 euros
1999: 10,00 euros
1998: 9,00 euros
1997: 8,10 euros

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Buenas Gregorio, el patrimonio neto siempre cojo la cifra atribuible a los accionistas, pero a partir del 2006 no da esta cifra, solo da la del patrimonio neto total. Se puede calcular de alguna forma a partir del total?
Carlos
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Hola Carlos,

¿Te refieres a los años 2006 a 2013? Esa información sí está, si son esos años te la doy.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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